买菜百黄金还是买菜百股份

从古到今，黄金就是财富的象征，拥有更多的黄金，意味着你的生活更加富足。 那么在经济形势不明了的时候，投资渠道不多的情况下，实物黄金是一个比较不错的选择。为什么选择菜百和大家分享，主要企业在北京，我本人也在北京，可以随时进行实地调研。我先说说北京人对菜百的感情，菜百在北京人的心目中就代表着你买入的黄金是安心的，是放心的。尤其是家里有老人孩子，过生日、结婚这些需要黄金消费的时候，第一选择就是菜百。

其实，菜百的名声不仅在北京，在北京周边地区的知名度同样也是响当当的，被誉为中国黄金第一家的美誉。仔细想想，菜百在北京人的心目中之所以如此有分量，就是因为它的产品真和纯，就像他的广告语一样，心比金纯。那么我们看看个人买入黄金以后，金价的变化，对于我们个人来说划算不划算？我们看看金价，从2002年63元每克，到现在2024年以每克515元进行上门回收。也就是说，在22年里，金价涨了8倍多。每年的复合增长率在9.1%。02年到08年的存款利率年平均到达5.7%，甚至在07年最高6.1%。而现在5年期银行存款利率仅有2.75%。这么对比着看，买实物黄金还是非常有保值作用的。古人说的那句话还是非常有道理的，家中有粮有金，心里不慌。

那么我们再来看看菜百公司值得不值得我们投资人拥有？现在我们基本上就用最常识的方法分析一下，先看一下招股说明书。我们发现几个让我们踏实的数字和文字描述。

一、实际控制人是北京市西城区人民政府。从这条，我们可以得出一个简单的结论，他财务造假的可能性就会非常非常的小。那么在投资的过程之中，投资人最怕的就是财务造假。还有由于他是国有资产，在国家一些特殊的活动中，他会捷足先登。比如说18年入住故宫，08年奥运特许经营供应商等。

二、未上市3年就已经在大比例分红，证明有分红的好习惯。

三、在招股说明书中明确表示，如果无重大资金使用的情况下，分红应占营业利润的80%以上。21年、22年分红分别为77%。如果算上23年的分红，也就是说三年把上市融资的钱全部分回来了。茅台用了6年的时间，证明公司还是守承诺的。

四、21年上市公司会员人数为252万人。到23年半年报，会员人数增长到331.5万人。增长79.5万，增长了31%，复合增长率15%。为什么会员的增长很重要？因为人流就是钱流，这样也加深了消费者和企业的粘度。

五、门店从上市的48家增长到74家，其中14家为线上店，菜百这些门店的增长有一个特点，全部是直营店，也就避免了加盟过程之中有可能会发生黑天鹅事件，对企业的品牌产生不好的影响。我们通过线上和线下的增长，能够看到品牌是在稳健推进。

六、业绩的增长，从上市的21年3.61亿，到23年的7个亿，增长了93.9%，将近一倍。当然这里面有疫情和经济大环境的因素，在后面计算合理估值的时候，我们会打出安全边际。七、从财务的三张表儿来看。尤其和龙头老凤祥差异不大。比老凤祥的业务更简单，但也有要加强的地方，比如销售费用的控制，研发力度要加大等。总体来说，财务非常干净明了。我们在对比老凤祥从06年到现在一共18年，走出了上升的趋势，可以肯定这是一个不错的行业。在对以上进行简单的陈述和对比后，我们可以得出菜百还是一个不错的公司。

八、那么在完成了以上分析，我们来计算一下这家公司在什么价位值得我们买入或关注。首先，我们按照简单的分红作为保证来计算，以公司给出的盈利预测进行推算，23年预估利润7亿，每股盈利0.89元分红按77%计算，每股分红应该是0.69元每股。我个人的买入标准是股息率能达到6%时。为什么是6%？因为23年的增长出现了非稳定性的增长。那么我们开始计算，0.69元比上6%等于11.5元，当然股价越低越好。因为股息率会越来越高。也就是说在此价位介入你已经锁定了6%的分红，但是在前文中我们已经提到，由于疫情的原因公司的业绩出现了回撤和23年脉冲式的增长，这些都是不真实的，我们需要还原真相。那么我们把时间倒回到19年，在19年利润基础上，以7%的利润增速来进行计算比较合理。为什么是7%？1、老凤祥10年回看，增长是10%。我们把菜百的增速调成7%，对比10%，有了安全边际。2、再理论上7%可以10年回本。基于以上两种思考。我们才定成了7%。下面我们来计算一下，如果按照7%的增速，19年的利润是4.04亿。那么到了24年利润就会达到5.66亿。每股盈利0.72元。按照77%的分红计算出来每股0.55元。有朋友会问，为什么还按照77%进行分红，因为在今年3月份公司在答投资者问中已经明确表示，24年没有什么更大的资金需求，扩张的速度跟23年基本相同。如果我们按照股息率4.5%，是一个合理的回报率。我们就用0.55元比上4.5%等于12.2元是一个比较可以介入的点，在安全垫的基础上介入就比较踏实了，也就是说12.2元附近都是一个比较好的介入时机。当然，现在对24年盈利做出判断还欠火候，要等到24年半年报出来，我们才能看出公司的盈利是按照23年的态势走，还是按照19年的趋势走。不管按照那种态势走我们都给了足够的安全边际，进可攻退可守。

今天的文字，只作为自己学习分析股票的记录，不作为推荐。在各行各业中都需要热情，而且是非常高的热情，但只有股票投资需要冷静和理智，就像芒格他老人家说的一样，成功需要理性。当然，一个人在成功的过程之中老师的带领至关重要，散户乙老师和散户老沈老师的文字都给了我醍醐灌顶的作用，为了致敬两位老师，我也把自己的网名改做了散户小小李。如果也有朋友对两位老师的文字感兴趣，可以在喜马**上听音频，有我的朗读分享。