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智能汽车和机器人核心零部件国产化龙头--德昌股份，强call

作者：迷失的心
2023-06-26 00:58:06
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利基业务
小家电ODM，TTi等国际头部客户，出口占比高达96%！短期受益于人民币贬值，长期贡献3-4亿人民币/年的稳态利润。
[礼物]汽车EPS电机进口替代
全球约200-300亿市场，之前常年被日本和德国垄断，德昌股份2017年进入，目前在手定点合同金额超20亿，今年开始放量，预计23/24/25年销售额为3亿/10亿/20亿元，净利率约12%；
[礼物]汽车制动电机进口替代
全球约800亿市场，之前也是被日德垄断，德昌股份目前研发进展国内领先，今年底开始批量出货；
鉴于德昌股份在汽车EPS电机和制动电机国产龙头的领先地位，预计公司这两块新增业务未来全球市占率可达10%，营收可达百亿，净利率不低于12%；
[礼物]机器人转向电机
汽车对安全和容错率的要求远高于机器人，能做汽车电机的就可以向下兼容做机器人电机，但价值量比汽车要小很多，只要需求放量，德昌有技术储备可快速量产。
综上，短期受益于人民币贬值，中长期受益于智能汽车和机器人核心零部件的国产化，既有扎实的利基业务做支撑，又有巨大空间的高端业务在成长，当前市值仅66亿，严重低估！

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