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今日该公司有个300万台汽车发动机的大项目,且已同部分车企达成合作,有望进入快速增长期。
公司简介宁波德昌电机股份有限公司当前主要从事小家电及汽车EPS电机的设计、制造与销售业务,包括小家电ODM/OEM产品、家电电器电机及汽车电子助力转向系统(Electronic Power Steering,简称EPS)电机。公司小家电业务主要通过为国际龙头品牌ODM/OEM的方式开展,产品主要销往美国、欧洲市场。依托核心客户及其品牌资源,公司产品在吸尘器、美发梳等细分领域的生产环节拥有较高的市场地位
经营范围电机、小家电、汽车及配件的制造、加工;机械设备、自有房屋的租赁;计算机软件的开发和服务;自营和代理货物和技术的进出口,但国家限定经营或禁止进出口的货物和技术除外
德昌股份精要
1、汽车EPS电机是汽车电子转向系统的核心零部件,外资品牌占比约80%,中泰证券邓欣认为当前新能源车快速放量叠加疫情冲击海外供应链,为国产新进入者提供良好机遇;
2、公司自2017年开始研发EPS电机,已同部分车企达成合作,预计即将进入收入放量阶段,据公司募投方案,300万台汽车电机项目达产后预计形成收入6.6亿,利润总额1.4亿;
3、公司家电代工客户关系稳定,邓欣预计在原材料、汇率、海运等一系列负面因素因素缓和背景下,公司将迎来较大程度盈利修复,预计2021-23年分别实现归母净利润3.1/4.6/5.6亿元,同比增长2%/50%/20%;
汽车业务开发不及预期、海外消费大幅恶化、原材料价格再次上涨。
今日,中泰证券邓欣首次覆盖德昌股份,公司当前核心看点为新切入汽车EPS电机业务及家电代工业务盈利修复。
(1)汽车EPS电机本土替代机遇
汽车EPS电机是汽车电子转向系统的核心零部件,2018年国内市场规模在46亿,近几年更是加速发展,外资品牌占比约80%。
邓欣认为当前新能源车快速放量叠加疫情冲击海外供应链,为国产新进入者提供良好机遇。
公司自2017年开始研发EPS电机,已同部分车企达成合作,预计即将进入收入放量阶段,同时由于EPS电机壁垒相对较高,该业务有望提升公司整体利润率水平。
据公司募投方案,300万台汽车电机项目达产后预计形成收入6.6亿,利润总额1.4亿。
远期看,公司在突破掌握相关技术,且成功切入车企供应链后,有望横向拓展其他工艺类似的汽车电机。
(2)家电代工盈利修复
受疫情影响,中国吸尘器出口2020、2021年均保持高增长,而2021年以来原材料、汇率、海运等一些列负面因素导致代工企业盈利受到压制。
邓欣预计在负面压制因素缓和的背景下,公司将迎来较大程度的盈利修复。
同时公司有望通过拓展核心客户合作范围、寻找新客户等方式实现收入增长。
看好公司家电代工客户关系稳定,具备盈利修复和品类拓展预期,同时公司汽车电机业务储备深厚,有望进入快速增长期,预计2021-23年分别实现归母净利润3.1/4.6/5.6亿元,同比增长2%/50%/20%。
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编辑于 2021-12-10 14:42
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A股德昌股份,有望进入快速增长期2021-12-10 14:42
A股德昌股份,有望进入快速增长期
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今日该公司有个300万台汽车发动机的大项目,且已同部分车企达成合作,有望进入快速增长期。
德昌股份
公司简介宁波德昌电机股份有限公司当前主要从事小家电及汽车EPS电机的设计、制造与销售业务,包括小家电ODM/OEM产品、家电电器电机及汽车电子助力转向系统(Electronic Power Steering,简称EPS)电机。公司小家电业务主要通过为国际龙头品牌ODM/OEM的方式开展,产品主要销往美国、欧洲市场。依托核心客户及其品牌资源,公司产品在吸尘器、美发梳等细分领域的生产环节拥有较高的市场地位
经营范围电机、小家电、汽车及配件的制造、加工;机械设备、自有房屋的租赁;计算机软件的开发和服务;自营和代理货物和技术的进出口,但国家限定经营或禁止进出口的货物和技术除外
德昌股份精要
1、汽车EPS电机是汽车电子转向系统的核心零部件,外资品牌占比约80%,中泰证券邓欣认为当前新能源车快速放量叠加疫情冲击海外供应链,为国产新进入者提供良好机遇;
2、公司自2017年开始研发EPS电机,已同部分车企达成合作,预计即将进入收入放量阶段,据公司募投方案,300万台汽车电机项目达产后预计形成收入6.6亿,利润总额1.4亿;
3、公司家电代工客户关系稳定,邓欣预计在原材料、汇率、海运等一系列负面因素因素缓和背景下,公司将迎来较大程度盈利修复,预计2021-23年分别实现归母净利润3.1/4.6/5.6亿元,同比增长2%/50%/20%;
风险因素
汽车业务开发不及预期、海外消费大幅恶化、原材料价格再次上涨。
今日,中泰证券邓欣首次覆盖德昌股份,公司当前核心看点为新切入汽车EPS电机业务及家电代工业务盈利修复。
(1)汽车EPS电机本土替代机遇
汽车EPS电机是汽车电子转向系统的核心零部件,2018年国内市场规模在46亿,近几年更是加速发展,外资品牌占比约80%。
邓欣认为当前新能源车快速放量叠加疫情冲击海外供应链,为国产新进入者提供良好机遇。
公司自2017年开始研发EPS电机,已同部分车企达成合作,预计即将进入收入放量阶段,同时由于EPS电机壁垒相对较高,该业务有望提升公司整体利润率水平。
据公司募投方案,300万台汽车电机项目达产后预计形成收入6.6亿,利润总额1.4亿。
远期看,公司在突破掌握相关技术,且成功切入车企供应链后,有望横向拓展其他工艺类似的汽车电机。
(2)家电代工盈利修复
受疫情影响,中国吸尘器出口2020、2021年均保持高增长,而2021年以来原材料、汇率、海运等一些列负面因素导致代工企业盈利受到压制。
邓欣预计在负面压制因素缓和的背景下,公司将迎来较大程度的盈利修复。
同时公司有望通过拓展核心客户合作范围、寻找新客户等方式实现收入增长。
盈利预测
看好公司家电代工客户关系稳定,具备盈利修复和品类拓展预期,同时公司汽车电机业务储备深厚,有望进入快速增长期,预计2021-23年分别实现归母净利润3.1/4.6/5.6亿元,同比增长2%/50%/20%。
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作者浩哥论市
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