华金证券给予东鹏饮料买入评级

华金证券股份有限公司李鑫鑫近期对东鹏饮料进行研究并发布了研究报告《Q2业绩超预期，高增势头不减》，本报告对东鹏饮料给出买入评级，当前股价为224.18元。

　　东鹏饮料(605499)　　投资要点　　事件公司发布2024H1业绩预告。根据公告，公司预计2024H1实现收入78.6-80.8亿元，同比增长43.95%-47.98%，归母净利润16-17.3亿元，同比增长44.39%-56.12%，扣非归母净利润15.5-16.8亿元，同比增长56.49%-69.62%。　　折算得2024Q2收入为43.78-45.98亿元，同比增长47.4%-54.8%，归母净利润为9.36-10.66亿元，同比增长53.2%-74.5%，扣非归母净利润为9.26-10.56亿元，同比增长72.3%-96.5%。　　收入分析Q2收入增速亮眼，预计特饮、补水啦表现均超预期。　　产品端，公司持续夯实东鹏特饮基本盘，加速全国化渠道拓展，预计Q2网点数量和单点收入均有较好增长，推动特饮主业稳健快增，同时公司积极探索多品类发展，进一步带动收入增长，Q2新品占比预计显著提升，其中补水啦势头迅猛，根据食品板，上半年补水啦日动销峰值突破12万箱，覆盖终端超160万家，7月5日日动销进一步突破18万箱，有望成为公司第二大单品；　　渠道端，公司持续推进全国化战略，通过精细化渠道管理，不断加强渠道运营能力和冰冻化建设，提高全品项产品的曝光率、拉动终端动销。　　营销端，公司持续推进广告投放、赛事赞助、影视剧植入等营销宣传活动，并于5月份官宣当红新星于适为补水啦代言人，有效扩大产品声量；叠加壹元乐享、扫码领红包等终端促销活动进一步放大产品性价比优势，预计终端动销将持续呈现较好势能。　　利润分析中值测算Q2归母净利率同比+1.7pct至22.3%。根据wind，2024Q2广州白砂糖价格/华南PET瓶片同比约下降6.3%/3.2%，预计公司原材料成本有所下降，叠加销售增长规模效应提升，以及Q1提前布局冰冻化建设、部分销售费用或有前置，预计Q2成本费用端管控良好，带动归母净利率有所提升。　　投资建议公司能量饮料基本盘稳固，新品补水啦势头迅猛、第二曲线持续发力，叠加品牌、渠道、规模等优势，有望顺利实现单一品类向多品类切换，逐步成为国内领先的综合型饮料企业。基于公司2024Q2业绩表现超预期，我们上调盈利预测，预计2024-2026年公司营业收入由原来的143.33/175.91/211.71亿元调整为152.55/187.67/226.32亿元，同比增长35.4%/23.0%/20.6%，归母净利润由原来的26.21/32.63/39.93亿元调整为28.06/35.30/43.01亿元，同比增长37.6%/25.8%/21.8%，维持“买入-B”评级。　　风险提示市场竞争加剧，渠道拓展不及预期，新品表现不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券龚源月研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.37%，其预测2024年度归属净利润为盈利29.28亿，根据现价换算的预测PE为30.87。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有40家机构给出评级，买入评级32家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为231.63。

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