东鹏饮料605499

2023分红10亿，2022分红8亿，2021分红6亿。

2021上市融资18.5亿。

19-23，营收从42亿增加到112亿，利润从6亿增加到20亿，利润增速大于营收，净利润率在提升。净利润率不到20%，ROE高于30%。净现金流一直大于净利润，利润成色足。

销售无明显季节性变动，二三季度稍好。

销量排名第一，市场份额43.02%。销售额第二30.94%，。

除了能量饮料，也在拓展电解质饮料等其他饮料（占比10%）。

销售费率17.5%，管理费率3.3%，毛利率43%。

重点区域为广东区域，销售额占比三分之一，其他地区相差不大，空间较大。

前五销售额占比5%以内，TO-C,市场，有一定定价权。

产能280万吨，利用率较高，在建工程在增加。

销售团队是生产团队的3倍。

货币资金+金融资产72亿，应收少可忽略，存货低，周转率高。

货币资金60亿里有40亿左右为外币。

债券投资12亿（大额定期存单），非流动金融资产3.5亿， 固定资产30亿。

短借30亿（保理3亿+用证贴现7亿+承兑汇票铁线19亿），合同负债26亿。长借2亿。净资产63亿。

现金偿还借款后，足以应对运营资金。借款完全没有必要。

112亿/年，季度的话30亿左右，30亿的运营资金，足以应对。占款能力强，现金流好，举债完全多余。

资本开支2020-6亿，2021-6亿，2022-8亿，2023-9亿，持续扩产中。固定资产折旧2023-2亿。

疑点账上现金60+12亿充足，现金流里大额借还贷款60亿，有可能是被当工具使用，借款给别人过桥。

计提销售返利与折扣款16亿。压返利较多。

设想货币资金中有一半处于闲置状态，如果大额分红，净资产下降，ROE会提升到更高水平。