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民生证券股份有限公司王言海,孙冉近期对东鹏饮料进行研究并发布了研究报告《2023年年报点评Q4营收表现亮眼 多品类全国化战略持续推进》,本报告对东鹏饮料给出买入评级,当前股价为193.0元。
东鹏饮料(605499) 事件公司4月14日发布2023年年报,2023年全年实现营业收入112.63亿元,同比+32.42%;归母净利润20.40亿元,同比+41.60%,接近此前业绩预告上限;扣非归母净利润18.70亿元,同比+38.29%,符合业绩预告中枢,公司经营活动产生的现金流量净额32.81亿元,同比增长61.95%,销售收现增加,业绩质量高。其中,单23Q4实现营业收入26.22亿元,同比+40.88%;归母净利润3.84亿元,同比+39.69%;扣非归母净利润3.68亿元,同比27.72%。 大单品营收破百亿,全国化战略持续推进。分产品看,23年东鹏特饮/其他饮料分别实现营收103.36/9.14亿元,同比+26.48%/186.65%。东鹏特饮收入占比为91.87%,其他饮料收入占比显著提升,由22年的3.76%提升至23年8.13%,其中东鹏补水啦及东鹏大咖合计收入占比为5.11%。分区域看,23年广东/非广州区域/线上直营营收分别为37.6/60.2/14.7亿元,同比+12.1%/+41.4%/+67.0%。其中大本营市场广东仍有双位数增长,全国化战略持续推进下,公司对基地市场的依赖逐渐减弱,广东市场营收占比从22年39.50%降至23年33.43%。同时华北/华东/西南收入增长迅速,同比增长64.83%/48.41%/64.71%,区域事业部通过不断夯实业务基础、完善经销体系、持续开拓终端网点、加强终端陈列及把握新消费机会等方式促进销量快速增长。 分销售模式看,公司在经销/直营/线上/其他营收同比+28.72%/+71.39%/+44.48%/-18.40%。其中直营和线上模式增速显著快于公司整体。经销商数量上23年末公司共有经销商2,981家,全年增加202家,稳定合作经销商覆盖全国100%地级市,渠道建设工作成绩斐然。公司活跃的终端销售网点数目在2022年度已超300万家的基础上,持续稳定增长至340多万家。 原材料成本端压力可控,利润弹性持续释放。23年毛利率43.07%,同比0.75pcts,主因原材料价格下降,聚酯切片、纸箱等其他原材料采购价格较22年同期下降较多,弥补白砂糖采购价的增长。归母净利率18.11%,同比1.17pcts。费用端23年公司销售/管理费用率17.36%/3.27%,同比+0.32/+0.27pcts。其中单Q4分别为20.40%/4.21%,同比+0.85/+1.16pcts。公司为推进全国化战略实施,进一步扩大销售规模、增加销售人员、加大冰柜投入导致23年销售费用增长。 投资建议公司产品端不断优化产品结构夯实第二曲线,满足不同人群的差异化需求,渠道上持续开拓全国市场,提升产品的整体铺市率与覆盖广度,通过线上线下多维度推广,提升复购。预计公司24-26年归母净利润分别为27.75/35.92/43.93亿元,同比+36.1%/29.4%/22.3%,当前股价对应P/E分别为28/21/18X,维持“推荐”评级。 风险提示新品推广效果不及预期,行业竞争加剧,食品安全问题。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中邮证券蔡雪昱研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达90.05%,其预测2024年度归属净利润为盈利26.15亿,根据现价换算的预测PE为29.51。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有22家机构给出评级,买入评级19家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为213.64。
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答:东鹏饮料的注册资金是:4亿元详情>>
答:每股资本公积金是:5.20元详情>>
答:东鹏饮料集团是深圳老字号饮料生详情>>
答:东鹏饮料的子公司有:17个,分别是详情>>
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周二IPV6概念早盘低开收出上下影中阳线
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民生证券给予东鹏饮料买入评级
民生证券股份有限公司王言海,孙冉近期对东鹏饮料进行研究并发布了研究报告《2023年年报点评Q4营收表现亮眼 多品类全国化战略持续推进》,本报告对东鹏饮料给出买入评级,当前股价为193.0元。
东鹏饮料(605499) 事件公司4月14日发布2023年年报,2023年全年实现营业收入112.63亿元,同比+32.42%;归母净利润20.40亿元,同比+41.60%,接近此前业绩预告上限;扣非归母净利润18.70亿元,同比+38.29%,符合业绩预告中枢,公司经营活动产生的现金流量净额32.81亿元,同比增长61.95%,销售收现增加,业绩质量高。其中,单23Q4实现营业收入26.22亿元,同比+40.88%;归母净利润3.84亿元,同比+39.69%;扣非归母净利润3.68亿元,同比27.72%。 大单品营收破百亿,全国化战略持续推进。分产品看,23年东鹏特饮/其他饮料分别实现营收103.36/9.14亿元,同比+26.48%/186.65%。东鹏特饮收入占比为91.87%,其他饮料收入占比显著提升,由22年的3.76%提升至23年8.13%,其中东鹏补水啦及东鹏大咖合计收入占比为5.11%。分区域看,23年广东/非广州区域/线上直营营收分别为37.6/60.2/14.7亿元,同比+12.1%/+41.4%/+67.0%。其中大本营市场广东仍有双位数增长,全国化战略持续推进下,公司对基地市场的依赖逐渐减弱,广东市场营收占比从22年39.50%降至23年33.43%。同时华北/华东/西南收入增长迅速,同比增长64.83%/48.41%/64.71%,区域事业部通过不断夯实业务基础、完善经销体系、持续开拓终端网点、加强终端陈列及把握新消费机会等方式促进销量快速增长。 分销售模式看,公司在经销/直营/线上/其他营收同比+28.72%/+71.39%/+44.48%/-18.40%。其中直营和线上模式增速显著快于公司整体。经销商数量上23年末公司共有经销商2,981家,全年增加202家,稳定合作经销商覆盖全国100%地级市,渠道建设工作成绩斐然。公司活跃的终端销售网点数目在2022年度已超300万家的基础上,持续稳定增长至340多万家。 原材料成本端压力可控,利润弹性持续释放。23年毛利率43.07%,同比0.75pcts,主因原材料价格下降,聚酯切片、纸箱等其他原材料采购价格较22年同期下降较多,弥补白砂糖采购价的增长。归母净利率18.11%,同比1.17pcts。费用端23年公司销售/管理费用率17.36%/3.27%,同比+0.32/+0.27pcts。其中单Q4分别为20.40%/4.21%,同比+0.85/+1.16pcts。公司为推进全国化战略实施,进一步扩大销售规模、增加销售人员、加大冰柜投入导致23年销售费用增长。 投资建议公司产品端不断优化产品结构夯实第二曲线,满足不同人群的差异化需求,渠道上持续开拓全国市场,提升产品的整体铺市率与覆盖广度,通过线上线下多维度推广,提升复购。预计公司24-26年归母净利润分别为27.75/35.92/43.93亿元,同比+36.1%/29.4%/22.3%,当前股价对应P/E分别为28/21/18X,维持“推荐”评级。 风险提示新品推广效果不及预期,行业竞争加剧,食品安全问题。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中邮证券蔡雪昱研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达90.05%,其预测2024年度归属净利润为盈利26.15亿,根据现价换算的预测PE为29.51。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有22家机构给出评级,买入评级19家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为213.64。
以上内容由证券之星根据公开息整理,由算法生成(网算备310104345710301240019号),与本站立场无关,如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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