盘古智能申购分析

1、主要业务介绍

公司是一家主要从事集中润滑系统及其核心部件研发、生产与销售的国家级高新技术企业，致力于发展具有自主知识产权和核心竞争力的集中润滑系统，为国内外客户提供有竞争力的设备集中润滑系统整体解决方案。

公司深耕集中润滑系统领域多年，在其结构设计、精密加工、产品检测等生产环节积累了丰富的制造经验和工艺技术优势。公司生产的集中润滑系统具有稳定性高、可靠性强、密封性好、输出压力高等特点，可对机械摩擦点位进行定点、定时、定量的油脂润滑，可广泛应用于风力发电、工程机械、轨道交通等领域。

集中润滑系统一般由润滑泵、分配器、管路组件及控制系统四个基本部分组成，其工作方式为从一个润滑油脂供给源通过油量计量件和一些分配器分送管道，将润滑油脂定时、定量的供往机械设备中一个或者多个润滑点，能够在较大程度上满足机械设备的重要部件如发动机轴承、变桨轴承、偏航轴承等对润滑的需求，减少其在运转过程中产生的摩擦损耗。集中润滑系统的主要组成结构图如下

报告期内公司集中润滑系统主要应用于风电领域，由于风机在日常运行中承受高强度的机械负载，因此风机的运行必须安全、稳定、可靠，集中润滑系统能避免风机由于润滑不合理而导致的机器故障，使风机的运行更加稳定可靠，有效的提升风机的工作效率和延长其使用寿命。2021 年公司与国内外前十大风机厂商合作情况如下

公司集中润滑系统产品主要分为递进式润滑系统和单线式润滑系统，报告期内主营业务收入构成情况如下

2、公司业绩情况

公司预计2023年1-6月份，归属净利润约5357万元至6332万元，同比上升21.92%至44.11%，营业收入约1.778亿元至2.078亿元，同比上升33.48%至56.00%，扣非净利润约5241万元至6216万元，同比上升27.49%至51.20% 。

3、发行情况及与可比公司对比

公司发行价37.96元，发行股份3715万股，主承销商国金证券，发行后市值56.56亿元。按2023年半年报预告业绩中位值的动态市盈率为48.34，按2023年一季报的动态市盈率为48.75，静态市盈率为56.6。

由于国内尚没有与发行人产品完全相同的上市公司，因此发行人选取产品核心零部件、制造工艺环节与公司产品类似且同属于液压系统的烟台艾迪精密机械股份有限公司（以下简称“艾迪精密”）（603638.SH）与江苏长龄液压股份有限公司（以下简称“长龄液压”）（605389.SH）来进行比较。同行业可比公司市值、市盈率及营收情况如下

4、总结

公司盈利能力较强。受益于风电“抢装潮”的影响，公司报告期内业绩快速增长。除风电设备外，公司在其他机械润滑领域业务占比较低。“抢装潮”后，国家若对风电政策出现调整，或对公司业绩产生影响。公司估值较高，建议谨慎申购，本人打算放弃。

打新评级谨慎。本人打新计划放弃

申购建议说明

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，有一定破发风险。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

（本文观点和言论仅是个人看法，仅供参考，望投资者理性投资）