风华高科的性价比极高！！！西部电子12月下半月ML

风华高科的性价比极高！！！西部电子12月下半月MLCC价格跟踪渠道MLCC价格继续大幅反弹，环比涨幅明显

🧧价格趋势

价格趋势12月下半月大部分料号价格继续上涨，低容料号涨幅较大，涨幅10%-15%；高容料号涨幅收窄，幅度2%-5%。截至12月底，MLCC已结束倒挂。价格大幅上涨原因1）供给目前原厂、代理商、囤货上、终端客户库存水位较低。2）需求随着Q3需求见底、库存出清，产业链迎来补库需求，渠道MLCC价格持续修复。

展望后市23Q1进入消费需求淡季，预计渠道价格保持稳定；23Q2开始价格有望继续上行

🧧周期判断渠道价格是前瞻性指标，可敏感反映行业供需。根据我们持续紧密的价格、库存跟踪及产业链调研，我们判断22Q3被动元件产业周期已见底。1）需求21Q2-22Q3持续下行，22Q4需求略有改善，23需求有望逐季改善；2）供给从21Q2开始，行业开始进入新一轮去库周期。9月份开始，渠道及原厂库存陆续降至正常水位（2个月左右）。MLCC属于被动元件大宗品，与电感、电阻等其他被动元器件产业周期同步，产业链相关公司22Q3业绩同步见底，22Q4随着产业链各环节补库存，业绩有望小幅反弹。

🧧投资建议继续看好阻容感板块，重点依次推荐三环集团、洁美科技、顺络电子；建议重点关注风华高科、博迁新材、国瓷材料。

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【中金科技硬件】被动元器件|23年展望供给扩张，消费电子和新能源需求共振

1.为什么关注被动元器件产业链？

电子元器件，市场关注度比较高的是消费电子和半导体，但其实还有其他规模相对小、产业链条长、公司数量多、竞争格局相对较优的赛道。被动元器件即符合以上特征。

2021年被动元器件市场总规模约300亿美元（半导体约5500亿美元），涉及到的A股上市公司近20家（半导体约125家）。此外，不同于同于半导体设计和制造分离的产业分工模式，被动元器件设计制造一体化，所以本质是一个先进制造业。

2.投资观点是什么？

展望23年，我们认为行业产能持续扩张，消费电子和新能源需求共振，被动元器件全产业链会有比较确定性的投资机会。

需求端不同于22年新能源一枝独秀，薄膜和铝电解电容龙头标的股票超额收益显著，我们认为23年消费类终端需求复苏值得期待，22年增长承压的精密小尺寸被动元器件有望迎来增长。

供给端我们认为23年全产业链都有新增产能，其中新能源产能在22年集中释放，23年保持稳健；小尺寸消费类22年扩产放缓，23年会有明显提升。

基于以上供需分析，结合板块估值的历史分位点数，我们看好23年被动元器件板块的投资机会。重点推荐三环集团、顺络电子、法拉电子、江海股份。建议关注京泉华、可立克、泰晶科技、洁美科技、博迁新材、铂科新材