沙鸥
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2 月1 日,李子园发布2022 年业绩预告。
投资要点
业绩符合预期,2023 年望改善
根据业绩预告, 公司2022 年营收14.04 亿元( 同减4.5%),归母净利润2.22 亿元(同减15.3%),扣非净利润1.89 亿元(同减22.4%)。其中预计2022Q4 营收3.43 亿元(同减17.1%),归母净利润0.67 亿元(同减1.5%),系受新冠疫情反复导致的市场影响、原材料及能源涨价导致成本上升所致。考虑疫情常态化后,物流和人流正常流动及消费场景复苏,我们认为公司将加快复苏。
全国化扩张望加速,提价红利逐步释放
当前公司针对不同渠道开发相适应的产品,丰富公司产品结构和产品口味。品牌方面,加强品牌建设和品牌宣传投入,重点做高铁媒体的广告、候车室、动车组冠名,软硬广告结合投放,提升李子园产品在含乳饮料市场的品牌效应。渠道方面,针对华东、西南等进行全渠道下沉。华南、华中等以特通+流通渠道为主,华南有望成为新增长引擎。未来针对已覆盖市场,优化客户渠道建立和终端网点建设。原材料方面,储备较为充足,计划多使用国内鲜奶原料以缓解部分成本压力。我们预计2023 年公司将加速全国化扩张,提价红利逐步释放,利润端有望逐步改善。
盈利预测
我们看好公司新品放量及全国化扩张,考虑增发股本摊薄影响及业绩预告, 我们略调整2022-2024 年EPS 为0.73/0.91/1.13 元(前值分别为1.05/1.30/1.61 元),当前股价对应PE 分别为33/26/21 倍,维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、新品推广不及预期、原材料大幅上涨风险、产能投放不及预期、产品单一风险等。
来源[华鑫证券有限责任公司 孙山山] 日期2023-02-02
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目前CPO概念在涨幅排行榜排名第二 新易盛、铭普光磁涨幅居前
目前覆铜板概念涨幅3.79%,胜宏科技、华正新材等股领涨
通用航空概念走势活跃大幅上涨4.18%,新晨科技、宗申动力等多股涨停
周二IPV6概念早盘低开收出上下影中阳线
沙鸥
李子园(605337)**事件点评报告业绩符合预期 *望加快修复
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2 月1 日,李子园发布2022 年业绩预告。
投资要点
业绩符合预期,2023 年望改善
根据业绩预告, 公司2022 年营收14.04 亿元( 同减4.5%),归母净利润2.22 亿元(同减15.3%),扣非净利润1.89 亿元(同减22.4%)。其中预计2022Q4 营收3.43 亿元(同减17.1%),归母净利润0.67 亿元(同减1.5%),系受新冠疫情反复导致的市场影响、原材料及能源涨价导致成本上升所致。考虑疫情常态化后,物流和人流正常流动及消费场景复苏,我们认为公司将加快复苏。
全国化扩张望加速,提价红利逐步释放
当前公司针对不同渠道开发相适应的产品,丰富公司产品结构和产品口味。品牌方面,加强品牌建设和品牌宣传投入,重点做高铁媒体的广告、候车室、动车组冠名,软硬广告结合投放,提升李子园产品在含乳饮料市场的品牌效应。渠道方面,针对华东、西南等进行全渠道下沉。华南、华中等以特通+流通渠道为主,华南有望成为新增长引擎。未来针对已覆盖市场,优化客户渠道建立和终端网点建设。原材料方面,储备较为充足,计划多使用国内鲜奶原料以缓解部分成本压力。我们预计2023 年公司将加速全国化扩张,提价红利逐步释放,利润端有望逐步改善。
盈利预测
我们看好公司新品放量及全国化扩张,考虑增发股本摊薄影响及业绩预告, 我们略调整2022-2024 年EPS 为0.73/0.91/1.13 元(前值分别为1.05/1.30/1.61 元),当前股价对应PE 分别为33/26/21 倍,维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、新品推广不及预期、原材料大幅上涨风险、产能投放不及预期、产品单一风险等。
来源[华鑫证券有限责任公司 孙山山] 日期2023-02-02
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