康乃馨
开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐,陆帅坤近期对帅丰电器进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告乘集成灶行业东风,品牌渠道变革成效可期》,本报告对帅丰电器给出买入评级,当前股价为25.58元。
帅丰电器(605336) 乘行业东风,品牌渠道变革成效可期,首次覆盖,给予“买入”评级 公司作为国内集成灶领军企业,深耕技术研发、产品差异化实现引领。在集成灶品类低渗透率叠加高景气趋势下,公司持续改善经销商质量,发力多元化渠道拓展、售后体系升级、加码品牌营销投入,市场份额有望进一步提升。我们预计公司2022-2024年归母净利润为3.05/3.84/4.66亿元,对应EPS分别为2.14/2.70/3.28元,当前股价对应PE为12.0/9.5/7.8倍,首次覆盖,给予“买入”评级。 低渗透率叠加高景气度,集成灶赛道持续高增长亮眼表现 集成灶作为新兴家电品类,对于传统烟灶替代效应明显,2021年渗透率达12.4%。集成灶行业零售额从2015年的36亿元增长至2021年的256亿元,CAGR达38.7%,受益消费升级以及传统厨电品牌的进场布局,行业增速有望维持高增长。产品结构方面,功能丰富化、智能化、高端化发展趋势显著,消毒柜款/蒸箱款份额下滑明显,蒸烤一体款/独立款逐渐成为主流,行业产品迭代升级趋势延续。 公司借助底层核心技术实现产品差异化,品牌渠道提升持续加码 (1)产品研发依托侧吸下排、火焱三燃烧器等行业领先核心技术,公司把握用户需求,推出X1蒸烤一体集成灶、X1双子星Max蒸烤同步集成灶等爆款产品,实现差异化引领,根据欧睿咨询,帅丰为2019-2021连续三年全国蒸烤一体款集成灶销量领先品牌。2021年成立杭州创新研究院,助力研发实力进一步强化。(2)渠道售后公司销售模式线上线下双轮驱动,一方面持续加大招商、通过“标杆俱乐部”、“添翼计划”提升经销商质量,拓展家装、KA、工程等多元化销售渠道;另一方面,通过设立杭州电商中心、推出电商专供款发力线上,2021年双11成绩亮眼。2021年公司推出全新服务流程体系——帅丰微笑服务,强化用户粘性和口碑效应。(3)品牌营销签约“联合国妇女署亲善大使”海清为品牌形象代言人,通过传统(央视循环播放、高铁机场持续曝光)+新兴(小红书等内容平台种草、电视剧产品植入、爆款综艺冠名)营销加码助力品牌形象提升。 风险提示房地产市场波动风险;市场竞争加剧风险;渠道拓展不及预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,西南证券龚梦泓研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为72.95%,其预测2022年度归属净利润为盈利2.7亿,根据现价换算的预测PE为13.58。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级9家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为31.53。证券之星估值分析工具显示,帅丰电器(605336)好公司评级为3.5星,好价格评级为4星,估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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开源证券给予帅丰电器买入评级
开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐,陆帅坤近期对帅丰电器进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告乘集成灶行业东风,品牌渠道变革成效可期》,本报告对帅丰电器给出买入评级,当前股价为25.58元。
帅丰电器(605336) 乘行业东风,品牌渠道变革成效可期,首次覆盖,给予“买入”评级 公司作为国内集成灶领军企业,深耕技术研发、产品差异化实现引领。在集成灶品类低渗透率叠加高景气趋势下,公司持续改善经销商质量,发力多元化渠道拓展、售后体系升级、加码品牌营销投入,市场份额有望进一步提升。我们预计公司2022-2024年归母净利润为3.05/3.84/4.66亿元,对应EPS分别为2.14/2.70/3.28元,当前股价对应PE为12.0/9.5/7.8倍,首次覆盖,给予“买入”评级。 低渗透率叠加高景气度,集成灶赛道持续高增长亮眼表现 集成灶作为新兴家电品类,对于传统烟灶替代效应明显,2021年渗透率达12.4%。集成灶行业零售额从2015年的36亿元增长至2021年的256亿元,CAGR达38.7%,受益消费升级以及传统厨电品牌的进场布局,行业增速有望维持高增长。产品结构方面,功能丰富化、智能化、高端化发展趋势显著,消毒柜款/蒸箱款份额下滑明显,蒸烤一体款/独立款逐渐成为主流,行业产品迭代升级趋势延续。 公司借助底层核心技术实现产品差异化,品牌渠道提升持续加码 (1)产品研发依托侧吸下排、火焱三燃烧器等行业领先核心技术,公司把握用户需求,推出X1蒸烤一体集成灶、X1双子星Max蒸烤同步集成灶等爆款产品,实现差异化引领,根据欧睿咨询,帅丰为2019-2021连续三年全国蒸烤一体款集成灶销量领先品牌。2021年成立杭州创新研究院,助力研发实力进一步强化。(2)渠道售后公司销售模式线上线下双轮驱动,一方面持续加大招商、通过“标杆俱乐部”、“添翼计划”提升经销商质量,拓展家装、KA、工程等多元化销售渠道;另一方面,通过设立杭州电商中心、推出电商专供款发力线上,2021年双11成绩亮眼。2021年公司推出全新服务流程体系——帅丰微笑服务,强化用户粘性和口碑效应。(3)品牌营销签约“联合国妇女署亲善大使”海清为品牌形象代言人,通过传统(央视循环播放、高铁机场持续曝光)+新兴(小红书等内容平台种草、电视剧产品植入、爆款综艺冠名)营销加码助力品牌形象提升。 风险提示房地产市场波动风险;市场竞争加剧风险;渠道拓展不及预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,西南证券龚梦泓研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为72.95%,其预测2022年度归属净利润为盈利2.7亿,根据现价换算的预测PE为13.58。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级9家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为31.53。证券之星估值分析工具显示,帅丰电器(605336)好公司评级为3.5星,好价格评级为4星,估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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