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2022-03-17东莞证券股份有限公司魏红梅,谭欣欣对帅丰电器进行研究并发布了研究报告《深度报告新增产能逐渐释放,营收目标逐年加码》,本报告对帅丰电器给出买入评级,当前股价为24.94元。
帅丰电器(605336) 近年来集成灶行业规模快速增长,成为厨电行业新星。2021年,集成灶是家电产业增长最好的大家电品类之一。根据奥维云网全渠道推总数据,2016年-2021年,中国集成灶零售量从91万台上升至304万台,年均复合增速为27.28%。奥维云网预测,2023年,中国集成灶零售量将达到411万台,2021-2023年期间CAGR为16.27%。 公司股权激励彰显发展心,解锁条件逐年加码。从考核难度来看,该股权激励计划的考核目标逐年严格,2021/2022/2023年的营业收入同比增速分别要不低于15%/25%/30%。公司设置逐渐趋严的股权激励考核目标,可见公司对未来经营发展的心强劲。 公司高度重视核心技术性能创新,坚持差异化战略。一方面,公司较早研发侧吸下排集成灶,技术水平业内领先;公司发明可拆洗发明专利引领行业成长,实现产品迭代升级。另一方面,公司精准洞悉消费需求,功能和颜值双升级,差异化技术打造爆款。2019-2021年,帅丰蒸烤一体集成灶连续三年全国销量领先。2020年底,公司推出蒸烤一体Pro/蒸烤独立集成灶,引领市场潮流。公司新品储备丰富,未来将以蒸烤独立集成灶和蒸烤一体集成灶在市场共同发力。 帅丰电器的40万台集成灶新增产能正在逐步释放,助力公司缩小与一线集成灶企业的产能差距。公司在2017年已投建“新增40万台智能化高效节能集成灶产业化示范项目”,2020年底已基本完成厂房建设,新增集成灶产能已在2021年开始逐步释放。帅丰集成灶产能未来将增加至56万台,是2020年产能的3.5倍。 渠道拓宽+效率提升,公司业绩有望更上一层楼。帅丰以稳定的线下经销模式作为营销的坚实基础,线上线下同步协作,全面在整装渠道、KA渠道、工程渠道等进行多元化渠道布局。公司敏捷感知市场变化,储备多个集成灶品类的型号与款式,布局渠道、工程产品,结合渠道及营销端优势,提高经销商的积极性和创收力,未来收入有望实现突破式增长。 投资建议维持对公司的“推荐”评级。预计公司2021年/2022年每股收益分别为1.84元和2.40元,对应估值分别为13倍和10倍。帅丰电器系集成灶领先企业,创新研发能力较强,坚持差异化战略;其新增的40万台集成灶产能正逐步释放,叠加渠道多元化与营销升级,公司未来业绩可期,与公司在股权激励中提出的逐年趋严的考核条件相匹配。 风险提示宏观经济波动风险、市场竞争加剧的风险、房地产市场波动的风险、“精装修”政策对集成灶市场的风险、原材料价格波动风险、产品结构单一风险、产能消化风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国泰君安蔡雯娟研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.69%,其预测2021年度归属净利润为盈利2.19亿,根据现价换算的预测PE为16.09。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级3家,增持评级1家。证券之星估值分析工具显示,帅丰电器(605336)好公司评级为3星,好价格评级为2星,估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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东莞证券给予帅丰电器买入评级
2022-03-17东莞证券股份有限公司魏红梅,谭欣欣对帅丰电器进行研究并发布了研究报告《深度报告新增产能逐渐释放,营收目标逐年加码》,本报告对帅丰电器给出买入评级,当前股价为24.94元。
帅丰电器(605336) 近年来集成灶行业规模快速增长,成为厨电行业新星。2021年,集成灶是家电产业增长最好的大家电品类之一。根据奥维云网全渠道推总数据,2016年-2021年,中国集成灶零售量从91万台上升至304万台,年均复合增速为27.28%。奥维云网预测,2023年,中国集成灶零售量将达到411万台,2021-2023年期间CAGR为16.27%。 公司股权激励彰显发展心,解锁条件逐年加码。从考核难度来看,该股权激励计划的考核目标逐年严格,2021/2022/2023年的营业收入同比增速分别要不低于15%/25%/30%。公司设置逐渐趋严的股权激励考核目标,可见公司对未来经营发展的心强劲。 公司高度重视核心技术性能创新,坚持差异化战略。一方面,公司较早研发侧吸下排集成灶,技术水平业内领先;公司发明可拆洗发明专利引领行业成长,实现产品迭代升级。另一方面,公司精准洞悉消费需求,功能和颜值双升级,差异化技术打造爆款。2019-2021年,帅丰蒸烤一体集成灶连续三年全国销量领先。2020年底,公司推出蒸烤一体Pro/蒸烤独立集成灶,引领市场潮流。公司新品储备丰富,未来将以蒸烤独立集成灶和蒸烤一体集成灶在市场共同发力。 帅丰电器的40万台集成灶新增产能正在逐步释放,助力公司缩小与一线集成灶企业的产能差距。公司在2017年已投建“新增40万台智能化高效节能集成灶产业化示范项目”,2020年底已基本完成厂房建设,新增集成灶产能已在2021年开始逐步释放。帅丰集成灶产能未来将增加至56万台,是2020年产能的3.5倍。 渠道拓宽+效率提升,公司业绩有望更上一层楼。帅丰以稳定的线下经销模式作为营销的坚实基础,线上线下同步协作,全面在整装渠道、KA渠道、工程渠道等进行多元化渠道布局。公司敏捷感知市场变化,储备多个集成灶品类的型号与款式,布局渠道、工程产品,结合渠道及营销端优势,提高经销商的积极性和创收力,未来收入有望实现突破式增长。 投资建议维持对公司的“推荐”评级。预计公司2021年/2022年每股收益分别为1.84元和2.40元,对应估值分别为13倍和10倍。帅丰电器系集成灶领先企业,创新研发能力较强,坚持差异化战略;其新增的40万台集成灶产能正逐步释放,叠加渠道多元化与营销升级,公司未来业绩可期,与公司在股权激励中提出的逐年趋严的考核条件相匹配。 风险提示宏观经济波动风险、市场竞争加剧的风险、房地产市场波动的风险、“精装修”政策对集成灶市场的风险、原材料价格波动风险、产品结构单一风险、产能消化风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国泰君安蔡雯娟研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.69%,其预测2021年度归属净利润为盈利2.19亿,根据现价换算的预测PE为16.09。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级3家,增持评级1家。证券之星估值分析工具显示,帅丰电器(605336)好公司评级为3星,好价格评级为2星,估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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