轻工制造行业周报11月出口链需求回落 把握业绩改善&低估值

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周观点上周随着全国各地防疫政策陆续调整，以及地产政策预期持续向好，轻工板块涨幅领先标的主要为思摩尔国际（+20.1%）集中于低估值to C 家居企业（顾家家居、美凯龙、敏华控股、索菲亚）、以及to b 业务占比较高家居企业（江山欧派、王力安防）。而前期涨幅较多的部分家居公司、文具龙头、特种纸，随着估值抬升上周表现相对趋稳。目前来看，国内外需求基本面仍在低位，11 月玩具、家具出口金额同比分别-22.0%、-15.9%，内需环境短期受疫情影响或仍有不确定性，轻工板块我们建议优选业绩改善确定性强/低估值标的，本周推荐敏华控股、索菲亚、金牌厨柜、豪悦护理、太阳纸业，建议关注皮阿诺、王力安防、大亚圣象。

      轻工制造板块上周（2022.12.05-12.09）表现逊于市场。上周轻工制造行业指数上涨1.92%，沪深300 指数上涨3.29%，整体逊于市场。

      轻工制造细分板块中，家居用品行业指数+6.12%，文娱用品行业指数+0.38%，包装印刷行业指数-0.83%，造纸行业指数-0.64%。

      家居上周TDI、MDI、聚醚价格与海运费回落。成本端，截至2022年12 月9 日过去一周，五金原料方面，铜价环比+1.5%。海运费回落，上周CCFI:美西航线海运指数环比-0.1%

      造纸双胶纸、白卡纸、铜版纸、箱板纸价格持平，期货浆价上涨。

      纸价方面，截至2022 年12 月9 日过去一周双胶纸价格，晨鸣纸业7000 元/吨（不变），太阳纸业7100 元/吨（不变）；白卡纸价格，晨鸣纸业5600 元/吨（不变），博汇纸业5610 元/吨（不变）；铜版纸价格，晨鸣纸业6200 元/吨（不变），太阳纸业6400 元/吨（不变）。东莞玖龙地龙瓦楞纸3880 元/吨（不变），东莞玖龙地龙牛卡箱板纸4180 元/吨（不变）。成本方面，截至2022 年12 月9 日，天津玖龙废黄板纸收购价格为1900 元/吨（不变），纸浆期货价格为7244 元/吨（上涨214.8元/吨），巴西金鱼阔叶浆价格为860 美元/吨（不变），智利银星针叶浆价格为940 美元/吨（不变）。

      包装马口铁价格持平、铝价格上涨。截至2022 年12 月9 日，马口铁天津富仁SPCC0.18*900 镀锡板卷价格6700 元/吨（不变），A00铝价格19390 元/吨（上涨284 元/吨）。

      风险因素地产销售下滑风险、原材料价格大幅上涨风险

来源[达证券股份有限公司 李宏鹏]   日期2022-12-12