达证券给予确成股份买入评级

达证券股份有限公司张燕生,洪英东近期对确成股份进行研究并发布了研究报告《二氧化硅售价同比大增，公司二季度净利润创新高》，本报告对确成股份给出买入评级，当前股价为21.62元。

　　确成股份(605183)　　事件北京时间2022年8月18日，确成股份发布2022年半年度报告，2022年上半年实现营业收入8.86亿元，同比增长25.87%；归属于母公司所有者净利润2.01亿元，同比增长41.30%；经营活动产生的现金流量净额2.48亿元，同比增长32.40%。　　点评　　22Q2净利润创新高，主要由于二氧化硅价格高位。公司二季度实现营业收入4.45亿元，同比增长21.77%，环比增长0.91%；实现扣非归母净利润1.18亿元，同比增长57.14%，环比增长51.28%。公司二季度实现二氧化硅产量6.10万吨，销量6.09万吨。公司二季度业绩大增，主要受益于二氧化硅价格上涨。公司22Q1二氧化硅平均售价6592元/吨，同比增加23.78%，22Q2二氧化硅价格继续上涨，环比上涨2.62%，同比上涨26.63%。二氧化硅价格的高企拉动着公司业绩上涨。　　绿色轮胎景气带动高分散白炭黑市场需求。新能源汽车在2022年高速发展，带动轮胎厂推出新能源车专用轮胎产品。2022年1-7月新能源乘用车国内零售273.3万辆，同比增长121.5%，占总销量的24.66%。7月新能源乘用车零售销量达到48.6万辆，同比增长117.3%，国内零售渗透率26.7%，同比提升11.9个百分点。2022年以来，多家轮胎公司推出新能源汽车专用轮胎，如赛轮轮胎的ERANGE|EV北美乘用电动汽车专用产品、森麒麟QirinEV产品、德国马牌轮胎eContact产品、玛吉斯MECOTRAEV1产品等。而新能源汽车对轮胎的滚动阻力要求更高。高分散二氧化硅作为绿色轮胎专用配套材料，能够有效降低滚动阻力，也就能够充分受益于新能源汽车高景气。　　公司积极寻求产能扩张，海运改善迎来短期反转。公司拥有无锡、滁州、三明三个国内生产基地，泰国一个海外生产基地，合计已建成产能33万吨，在建产能7.5万吨，总产能位列世界第三位。公司产品的客户覆盖了橡胶工业领域中主要的国际轮胎巨头和高速发展的中国轮胎企业，世界排名前十五大轮胎公司以及国内主要的轮胎行业的上市公司和拟上市公司是公司橡胶工业领域的主要客户。各生产线预计在2023年中陆续点火试生产，全部项目将在2023年底建成。此外，由于公司的产出口业务占比近半，2021年下半年海运费暴涨，给公司利润带来一定影响，海运费在2022年上半年已经出现明显回落，海运费的降低将带动公司盈利能力持续提升。　　盈利预测与投资评级我们预计公司2022-2024年营业收入分别达到19.62亿元、21.96亿元、24.45亿元，同比增长30.53%、11.94%、11.34%，归属母公司股东的净利润分别达到4.14亿元、5.14亿元、6.11亿元，同比增长37.95%、24.17%、18.81%，2022-2024年摊薄EPS分别达到0.99元、1.23元和1.46元，当前股价对应2022PE为21.80x，维持“买入”评级。　　风险因素1、产能建设不及预期2、下游需求大幅下降风险3、原材料价格大幅上涨的风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中建投证券邓胜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.65%，其预测2022年度归属净利润为盈利4.23亿，根据现价换算的预测PE为21.41。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为17.47。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，确成股份（605183）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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