人靠衣装系列十七——盛泰集团

盛泰集团——中高端成衣代工龙头

服装行业代工，主要针织成衣和梭织成衣，境内境外利润各占50%。

绝对的中高端

赚的是什么钱？

可复制的钱，订单需求稳定，客户相对分散，不存在大客户模式。

想增长的话，就需要订单量大涨，看看盛泰的高端客户们。

营收

扣非净利润

闭眼估值

代工龙头，各渠道相对分散，客户粘性强，这样的企业具备20倍估值的能力，而且随着各品牌销量的提升，订单的增加，未来可期！

而且具备增长的潜力，你可以给斐乐、burberry、CK代工，你也可以给其他品牌代工。

怎么看也值60亿！

市值校验

60亿附近震荡，目前市值70亿。不贵。

1季报10大股东大换水，高毅持仓市值将近1个亿

ROE

2021年上市ROE18%，值3倍PB，2022年预期ROE6.85，值1.2倍PB。

PB

从实事求是的角度出发，现在的价格确实有点贵了，但是从公司的业务来看，貌似回到18%又不是不可能，毕竟这是一个可以做大的行业，你可以接更多家的代工，所以从这个角度来说，未来好像又是那么的美好。目前3.3倍的PB，其中包含了一部分业绩释放，但是还没有包含增长性。

对于当下和未来的看法

要是看好这个公司，现在具备博弈价值，博弈的是他增长的价值，今年4亿，明年5亿，后年6亿，这样的话2024年公司配合20倍的估值，市值至少可以看到120亿，对于当下77亿的盛泰绝对具备博弈价值。

和券商预期不谋而合。

风险是什么？

企业增长消失。

那时盛泰值多少钱？

比如说增长到5亿，后面就不增长了，可复制的利润10倍估值，到时的盛泰只值50亿市值！

目前77亿的市值，你会面临一个35%的亏损，以买入100万为例，当下就是你是否原因承担一个35万的风险，去赚一个55万的收益。这个，还请自行斟酌、考虑。