老股民
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
上海沿浦(605128)
事件
11月17日,公司公告收到东风李尔汽车座椅有限公司常州分公司的《定点通知书》,黄山沿浦将为该客户一款车型(DFL-EK)的整椅生产供应整套汽车座椅骨架总成。
投资要点
座椅骨架在手订单,华为比亚迪弹性标的
公司收到头部新能源车整椅骨架总成定点,项目生命周期中预计会产生10.47亿元营业收入,将于2023年5月量产供货94.2~101.2亿元,年化收入约为22亿元,其中华为、比亚迪订单占比超六成。公司凭借强响应能力、快速研发能力,与大客户绑定,在黄山沿浦、惠州沿浦、日照沿浦、重庆沿浦属地化扩产,业绩将快速释放。
从后排到前排,座椅骨架迎来量价齐升
我们年初提出新能源车时代座椅骨架外包成为趋势,电动化带来原有厂商整零配套关系被打破,公司将实现座椅骨架行业的国产替代,从定点结果上看,骨架国产化逻辑持续被验证。价增,传统车时代,由于合资座椅厂商与主机厂深度绑定,公司主要生产后排座椅骨架,单车价值350元,新能源车时代,平均单车价值提升至约2000元。量增,配套自主品牌崛起,公司是华为及比亚迪产业链上的弹性较大标的。
新能源三电多点开花,客户广泛布局
技术上,公司向三电领域及其他相关方向进行业务拓展,包括安全系统、汽车门模、新能源汽车等细分领域。客户上,公司将长安电池包、坦克500/600的变速箱引线框架组件、电动踏板组件等产品,切入比亚迪、华为、小鹏、长安、长城等供应链体系,业务、客户多点布局,进一步打开成长空间。
盈利预测
预计2022~2024年公司营收11、23、31亿元,YOY分别为41%、100%、33%,归母净利分别为0.8、1.8、2.4亿元,YOY分别为10%、135%、33%,对应PE分别为62X、26X、20X,维持“买入”评级。
风险提示
新项目放量不及预期、座椅骨架获客进度不及预期、钢材价格高位运行
来源[浙商证券|邱世梁,施毅,何冠男]
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答:2008 年世界经济危机给全球和国详情>>
答:电动座椅骨架总成、汽车座椅骨架详情>>
答:2023-05-30详情>>
答: 上海沿浦金属制品股份有限公司详情>>
答:上海沿浦的概念股是:智能汽车、详情>>
目前CPO概念在涨幅排行榜排名第二 新易盛、铭普光磁涨幅居前
目前覆铜板概念涨幅3.79%,胜宏科技、华正新材等股领涨
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周二IPV6概念早盘低开收出上下影中阳线
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[上海沿浦]上海沿浦事件点评报告在手订单破百亿,全套骨架国产化持续演绎
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事件
11月17日,公司公告收到东风李尔汽车座椅有限公司常州分公司的《定点通知书》,黄山沿浦将为该客户一款车型(DFL-EK)的整椅生产供应整套汽车座椅骨架总成。
投资要点
座椅骨架在手订单,华为比亚迪弹性标的
公司收到头部新能源车整椅骨架总成定点,项目生命周期中预计会产生10.47亿元营业收入,将于2023年5月量产供货94.2~101.2亿元,年化收入约为22亿元,其中华为、比亚迪订单占比超六成。公司凭借强响应能力、快速研发能力,与大客户绑定,在黄山沿浦、惠州沿浦、日照沿浦、重庆沿浦属地化扩产,业绩将快速释放。
从后排到前排,座椅骨架迎来量价齐升
我们年初提出新能源车时代座椅骨架外包成为趋势,电动化带来原有厂商整零配套关系被打破,公司将实现座椅骨架行业的国产替代,从定点结果上看,骨架国产化逻辑持续被验证。价增,传统车时代,由于合资座椅厂商与主机厂深度绑定,公司主要生产后排座椅骨架,单车价值350元,新能源车时代,平均单车价值提升至约2000元。量增,配套自主品牌崛起,公司是华为及比亚迪产业链上的弹性较大标的。
新能源三电多点开花,客户广泛布局
技术上,公司向三电领域及其他相关方向进行业务拓展,包括安全系统、汽车门模、新能源汽车等细分领域。客户上,公司将长安电池包、坦克500/600的变速箱引线框架组件、电动踏板组件等产品,切入比亚迪、华为、小鹏、长安、长城等供应链体系,业务、客户多点布局,进一步打开成长空间。
盈利预测
预计2022~2024年公司营收11、23、31亿元,YOY分别为41%、100%、33%,归母净利分别为0.8、1.8、2.4亿元,YOY分别为10%、135%、33%,对应PE分别为62X、26X、20X,维持“买入”评级。
风险提示
新项目放量不及预期、座椅骨架获客进度不及预期、钢材价格高位运行
来源[浙商证券|邱世梁,施毅,何冠男]
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