多家军工企业公告定增扩产，行业增长确定性强估值有优势！

多家军工企业公告定增扩产，行业增长确定性强估值有优势！

中建投研报指出，军工企业陆续进入业绩披露期，高景气度有望进一步得到验证。周末有2家军工上市企业又发布定向增发预案，行业自从2020年增发扩展计划不断，预示着全行业未来订单增长的心和确定性较强。

本周，火炬电子、北方导航、海格通等7家企业发布2021年业绩快报，北方导航、火炬电子、新余国科营业收入分别实现39.92%、29.48%、2.93%的增幅，归母净利润分别实现113.67%、56.83%、26.29%的增长，中光防雷扣非后归母同比实现89.94%的增长。随着业绩快报的逐步披露，军工板块的高景气度有望进一步得到验证，当前军工行业正由局部景气向全面景气扩散，随着产能张和业绩的兑现，景气度将进一步传导至中下游企业。

3月26日，派克新材、航新科技2家军工上市企业发布定向增发预案。航新科技拟募集不超过3亿元，主要用于补充流动资金；派克新材预计募集不超过16亿元，其中14亿元拟用于航空航天用特种合金结构件智能生产线项目建设，2亿元用于补充流动资助金，项目的建设扩大公司产能，丰富产品品类，提高公司核心竞争力，是顺应行业发展趋势，推动公司产品向高端、精密方向转型升级，符合公司长期发展战略目标。

整机厂将需求向上传导，中上游产能扩张。从2020年以来上市公司增发扩展计划可以看出，上游材料、微波组件、中游零部件加工等各环节的军工企业均有扩张产能规划，产业链多环节企业同时扩产反映行业下游需求旺盛，同时也反映公司对未来订单增长的心和确定性较强。

2021年以来，航天电器、中航重机、振芯科技、中航光电、航发控制、宏达电子、中科星图等发布增发计划扩展产能。

估值方面，2022年初以来，中证军工指数快速下跌了21.67%，板块估值得到了充分消化，高性价比更加凸显。

目前军工板块整体PE为58.1倍，处于历史低位。从我们跟踪的核心重点公司来看，目前军工板块PE35.6倍。22年上游、中游、下游的平均估值水平依次为29.5、31.2、49.1倍，对应22年的PEG水平分别为0.73、0.71、2.00。

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