从家电零部件企业到储能新贵，一年涨幅近20倍，德业股份上演神话

2021年4月，德业股份（605117.SH）登陆资本市场；今年8月，公司股价上涨至448元。短短一年多时间，这家公司累计上涨18.2倍。

这到底是一家什么公司？

根据公开资料显示，德业股份原本是一家普通的家电零部件企业，主营业务为空调热交换器和除湿器等环境电器产品。但是，几年前公司进入了光伏逆变器和储能领域，于是乎，公司瞬间“山鸡变凤凰”。

重点说说逆变器业务。

2016年，德业股份开始布局光伏逆变器业务，并在2020年对产品结构进行调整，增加了逆变器、水泵控制器、变频控制系统等产品。目前，公司已形成储能、微型并网及组串式并网逆变器三大类产品并驾齐驱的产品矩阵。

2021年，公司“逆变器”销售收入11.98亿元，在营业收入的比重为28.83%。今年上半年，该块业务销售收入11.5亿元，同比增长198.42%，在营业收入的比重为48.46%，成为公司第一大业务。

这就意味着，光伏储能业务取代原有的空调零部件业务，成为德业股份新的驱动力！

具体来说，公司“微型并网逆变器”销售收入同比增长 462.02%，储能逆变器销售收入同比增长 241.63%，组串式并网逆变器销售收入同比增长 91.1%。

显然，该块业务处于高景气状态。

根据IRENA发布的数据，预计2025年全球新增光伏装机达300GW，按均价0.7元/w测算，微型逆变器市场规模将为283.5亿元，5年行业复合增长率达20%。

所谓“水大鱼大”，德业股份就处在这样一个爆发的行业中。

那么，公司业绩呢？

2017-2021年，公司营业收入由15.06亿元增长至41.68亿元，年复合增长率29%；同期净利润由0.93亿元增长至5.79亿元，年复合增长率58%。根据半年报显示，公司营业收入与23.73亿元，同比增长23.26%；净利润4.5亿元，同比增长100.41%。

需要特别强调，由于“逆变器”毛利率较“热交换器”高了近15个百分点，使得公司盈利能力不断增强。

不过，也需要特别说明，尽管公司业绩很出色，但一年多时间股价上涨近20倍，主要原因还是估值的提升。

而这，恰恰是这家公司的最大风险。

9月7日，德业股份的市值突破千亿大关，市盈率（TTM）超过了120倍，市净率达到了35倍。同时，由于次新股的缘故，公司的流通股占比只有30%左右，在这样的情况下，股价往往被过度炒作。截止2022年2季度，公司前十大流通股东合计持股2382万股，占总股本的10%。这样的话，在外可流通的股份不到20%。

流通盘有限，叠加行业、公司层面的利好，德业股份的股价不涨都难。

但如果，公司估值回归，或者基本面发生变化了呢？