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德业股份中报预告简评

作者：喜欢最美的时光
2022-07-17 16:03:20
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【天风电新】德业股份中报预告简评——逆变器盈利保持高增，看好下半年储能系统、新款微逆放量
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公司发布中报预告，22H1实现归母净利润3.6-4.2亿元，同增60-70%，扣非净利润3.5-4.1亿元，同增63-91%；据此计算，22Q2公司归母净利润2.3-2.9亿元，同增107%，环增95%，扣非净利润2.3-2.9亿元，同增118%，环增115%。

业绩拆分
逆变器预计Q2逆变器收入7.1亿元左右，其中55%+为储能，10-15%为微逆，其余为组串逆变器；预计Q2逆变器净利润2.1亿元，同增222%，环增116%。

热交换器与其他预计Q2热交换器、除湿机与其他业务收入合计6亿元，随大宗降价，公司传统两器业务盈利能力回升，叠加618除湿机销售再创佳绩，预计这部分业务合计净利润0.5亿元，环增30%+。

投资看法
随公司PACK产线投产，以及带无功补偿功能的微逆、一拖八微逆等新产品逐步投放市场，看好公司逆变器业务持续快速增长。

预计22年逆变器利润翻倍以上增长至7.7亿元，整体净利润在9.5亿元，对应75X PE；预计23年逆变器利润继续增长至14亿元左右，公司整体净利润在16亿元，对应45X PE；

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