奥锐特诺和诺德司美格鲁肽最正宗减肥药标的，股价弹性空间巨大

奥锐特诺和诺德司美格鲁肽最正宗减肥药标的，股价弹性空间巨大

司美格鲁肽奥锐特采用半发酵法生产司美格鲁肽，公司司美格鲁肽产品的成本仅为30美元/g，远低于市场平均成本。公司司美格鲁肽原料药产能300KG/每年，按照3759元/克的价格（中证券研报数据），未来满产后可以为公司贡献超过11亿收入。

地屈孕酮制剂奥锐特是国内唯一通过一致性评价的地屈孕酮制剂生产企业之一，全球首仿，目前仅有原研雅培以及奥锐特两个厂家，有望迅速替代黄体酮。2022年国内相关药物销售超20亿元；公司6月份已经取得批文，8月份开始销售，今年预计2个亿营收，明年保守估计1000万盒，超5亿营收。

多领域产品链公司已建立覆盖六大领域的产品链，包括18个原料药产品和15个中间体产品，展望未来几年存量品种（阿比特龙、氟替卡松、依普利酮等）持续放量以及潜在重磅产品（布瓦西坦、恩杂鲁胺、布地奈德、诺西那生钠、多替拉韦钠和司美格鲁肽等）陆续进入商业化，公司会呈现高速增长的态势。小核酸药物领域奥锐特已推出小核酸原料药诺西那生钠，全球销售额达19.05亿美元。这一领域具备巨大增长潜力，尤其在2025年该产品专利到期后。

弹性假设司美格鲁肽业务满产11亿收入，保守按40%净利率计算，4.4亿净利润；给20XPE，则司美格鲁肽业务值88亿。地屈孕酮片，5亿营收，50%净利率，2.5亿净利润；给30XPE，该业务75亿估值。其他API明年15亿营收，20%净利率，3亿净利润，给20XPE，则原料药板块60亿市值。公司2023Q3单季度净利润1.3亿，目前市值仅106亿，严重低估，距离目标市值223亿还有超过翻倍空间。