功率相关公司调研总结中低压消费类需求向上，光伏新

功率相关公司调研总结中低压消费类需求向上，光伏新能源触底，部分器件涨价

1.需求

扬杰中低压需求比较好；高压产品线因主要应用于新能源，24年刚进入降价去库存阶段，预计今年整体表现低迷。下游应用方面，消费类如家电需求不错，光伏储能处于调整期，汽车中低压产品渗透率提升。

新洁能中低压MOS供不应求，下游消费和工控明显复苏。光伏板块Q2相比Q1会进一步复苏。 AI服务器去年11月起批量交付，针对海外头部客户，主供CPU/GPU主板供电的电源模块。

华润微光伏新能源景气度平稳，工控领域内变频器储能有回暖趋势，消费家电类需求不错，汽车行业上半年增速放缓。

2.价格

扬杰中低压已进入涨价周期，（产品毛利比较低，厂家有涨价诉求），涨价顺序是二极管、三极管，MOS，IGBT的涨价取决于下半年代工厂的稼动率。下游应用方面，涨价主要集中在家电和工控领域，汽车领域稳定，光伏领域处于盈亏平衡的阶段，不会在降价。

新洁能目前主要策略是拓展市场份额争取导入更多客户资源。华虹如果涨价公司可以实现下游价格传导。

华润微库存见底引发公司适度提价，涨价幅度针对约50%渠道代理商在3%-5%不等，涨价持续性有待观望，主要取决于下游接受度和同业价格。5月消费产品 MOSFET和IGBT（较少）库存见底公司适度提价，6月工控领域产品价格提涨

3.稼动率

扬杰4、5、6寸稼动率基本满产，12寸公司在爬坡。光伏的封装稼动率在80%以上，其他产品的稼动率在95%以上。

新洁能代工厂华虹产线基本饱和，分配给公司产线目前满载，有一定数量的订单等候投片。近期仍在争取产能。

华润微6寸和8寸产线满产状态，按照瓶颈基材计算全部超过100%利用率，12寸产线仍出于性能爬坡未满载状态。

4.订单

扬杰大约是2.5月，恢复正常能见度一个季度，订单边际向好；

新洁能订单能见度周期长，在手未清订单和有预测订单排单在3-4个月。

华润微功率器件业务订单能见度在3个月水平

5.毛利率

扬杰Q1 27.7%，Q2毛利率环比改善，Q3毛利率将进一步更高。

新洁能目标稳定在35%左右。

华润微目前稳定在26%-27%，公司目标30%左右。

6.业绩

扬杰Q2营收预计超过15亿，同比增长15-20%，净利润预计约2亿出头；24年营收预计65亿左右，净利润预计10亿左右。

华润微24年营收110亿左右，净利润13亿左右；新洁能24年营收18亿左右，4.5亿利润左右。

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