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新洁能-605111-公司息更新报告营收稳步增长,光储、汽车领域持续放量

  • 作者:wilson_SH
  • 2023-03-22 11:29:54
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 2022全年营收增长,光伏储能、汽车领域持续放量,维持“买入”评级2023年3月20日,公司发布2022年年报,2022年实现营收18.11亿元,同比+19.87%;归母净利润4.35亿元,同比+4.51%;扣非净利润4.12亿元,同比+0.97%;扣除股份支付影响后净利润5.04亿元,同比+20.45%;毛利率36.93%,同比-2.19pcts。计算得2022Q4单季度实现营收4.84亿元,同比+20.81%,环比+3.84%;归母净利润0.97亿元,同比-2.47%,环比-5.81%;扣非净利润0.88亿元,同比-9.11%,环比-13.11%。考虑消费类电子需求疲软等因素,我们下调2023-2024年业绩预测并新增2025年业绩预测,预计2023-2025年归母净利润为5.85(-0.79)/7.56(-1.30)/9.33亿元,对应EPS为2.75(-0.37)/3.55(-0.61)/4.38元,当前股价对应PE为29.6/22.9/18.6,我们看好公司在光伏储能、汽车电子领域的不断拓展,维持“买入”评级。

  市场结构和客户结构显著升级,持续发力中高端行业应用2022年公司SGT-MOSFET实现营收6.81亿元(+15%YoY),销售占比略降至38%;SJ-MOSFET实现营收2.13亿元(+38%YoY),销售占比略升至12%;光储行业重点产品IGBT实现营收4.03亿元(+398%YoY),销售占比从5%提升至22%;而Trench-MOSFET占比从45%降至28%。新品研发方面,公司IGBT模块已开发完成,预计2023年Q3实现量产;三代半产品1200V 32mohm/62mohm新能源汽车OBC、光伏储能用SiCMOS开发完成,已小批量试产;同时公司控股国硅集成补齐功率IC产品,已完成工程批验证250V、700V半桥驱动芯片18款,预计2023年Q2量产销售。产能方面,子公司金兰半导体IGBT模块封测产线已于2022年完成,预计2023年可提供产能。2022全年光储+汽车合计营收占比从2022H1的31%提升至2022H2的48%。汽车方面,公司与比亚迪已实现近30款料号大批量供应,同时公司产品正导入联合电子等多个国际车企。光储方面,公司成功导入国内Top10光伏企业,已成为多家龙头客户单管IGBT国产第一供应商,预计2023Q3后将通过新品IGBT模块继续抢占市场份额。

  风险提示客户拓展不及预期;产品研发不及预期;需求不及预期。


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