国金证券给予同庆楼买入评级

国金证券股份有限公司苏晨近期对同庆楼进行研究并发布了研究报告《Q2表现符合预期，坚定看好成长性》，本报告对同庆楼给出买入评级，当前股价为35.51元。

　　同庆楼(605108)　　业绩简评　　2023年7月11日公司披露2023半年报预增公告，1H23预计实现归母净利1.25~1.70亿元、同比增长493.32%~702.78%，扣非归母净利8952~12111万元、同比增长625.27%~881.20%。　　经营分析　　单Q2同比大幅扭亏，预计婚宴、包厢业务均有较好表现。单2Q23预计实现归母净利5300~9723万元、同比大幅扭亏（2Q22为亏损168万元），环比1Q23预计-26.68%~+34.50%，较1Q19预计+28.56%~38.19%；扣非归母净利2828~5987万元、同比大幅扭亏（2Q22为亏损614万元），环比1Q23预计-53.83%~-2.25%。Q2受宏观环境影响，餐饮行业整体表现偏淡，公司业绩表现逆势靓丽推测主要源于1）获益婚庆需求，公司疫情以来已新开3家富茂酒店（其中北海富茂1Q23部分宴会厅开始营业），一站式高性价比婚宴解决方案符合当下婚庆潮流、更好承接需求释放；2）主要客源地经济增速相对较高，公司商务、家庭宴请包厢需求持续回暖，1Q23公司主要门店所在地安徽省、江苏省GDP同比增速4.8%、4.7%，分别高于全国水平0.3、0.2pct，在五一节及各类大型商务会展催化下，预计公司包厢业务亦得到持续恢复。　　新开步伐加速，期待门店拓展成长。根据公司官方公众号息，公司公布四家新店开业计划，已开启婚宴预售，包括1）预计10月开业的同庆楼旗舰店无锡宝能城店（近3万方豪华婚宴酒店、10个宴会厅、3个多功能厅和近40间豪华包厢）；2）预计9月开业的同庆楼滁州首店（近1万方豪华婚宴酒店、6个宴会厅、1个多功能厅和28间豪华包厢）；3）同庆楼江苏句容店（营业面积近1万方，20间豪华上午包厢、5个一站式婚宴厅）；4）同庆楼南京国泰店（营业面积约4170方，20间包厢、2个宴会厅和1间多功能餐厅）。我们预计全年新开4-8家餐饮门店、新开2-4家宾馆新店的开店计划达成率高。　　盈利预测、估值与评级　　短期恢复表现好于同业，中长期开店成长。维持23E-25E归母净利2.8/4.2/5.3亿元预测，对应PE为32.7/21.7/17.2X，维持“买入”评级。　　风险提示　　新区域市场开拓不及预期，新店爬坡速度不及预期，限售股解禁。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国证券曾光研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.79%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.75亿，根据现价换算的预测PE为33.25。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级10家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为41.59。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，同庆楼（605108）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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