同庆楼的“过山车”困局

作者/ 深水财经社 李庭竹

预制菜，看似一个横空出世的概念，在疫情出现后开始成为资本市场的关键词，及至2022年的1月初来了一番炒作的高潮。

作为百年老字号，同庆楼被资本相中，挤进了预制菜概念股的第一梯次，以1月14日的盘中最高价27.02元计算，半个月的时间内实现了近50%的涨幅。不过，随着公司自查并官宣预制菜业务尚处于起步阶段，同庆楼的股价进入陡崩模式，开启了回归原点之路。

1月20日，同庆楼官方亲自下场炒作，称预制菜是公司重点投资的业务板块，随后又通过公开平台重申了五年之内开百家店的阶段目标，餐饮+食品双轮驱动的格局却被市场解读为同时在讲两个故事，炒作的质疑声四起……

一年内两度走过山车行情

上市时间还不足一年半，同庆楼是资本市场的新兵。顶着百年老字号的名头，同庆楼的股价却一直是温温的。以2021年全年，延伸到2022年跨年这波行情的表现来看，同庆楼的股价一年之内走了两回过山车行情。

2021年上半年，同庆楼的股价从年初的15元左右，冲到了6月份24元左右的高点。当时市场对同庆楼的上涨，就是解读为预制菜题材股。疫情之下，减少外出就餐，加上90后等消费群体的需求，预制菜概念股均走出了一波上扬的行情。

随着春节临近，加上各地畅导就地过年，国联水产、全聚德等概念股表现强势，同庆楼作为龙头股之一在2021年12月29日封住涨停，跨年行情一直延续到了2022年1月14日，盘中最高价来到了27.02元。

不过，1月13日晚间一则自查性的公告将同庆楼与预制菜概念股来了一回完整意义上的切割。公告显示，公司自查后发现子公司安徽同庆楼食品有限公司涉及预制菜业务，是公司重点发展的业务板块，不过仍处于起步阶段。截至2021年9月，预制菜业务营收占公司营业收入不足1%。

次日，同庆楼股价开始逐级下跌，到1月21日报收不足20元，几乎打回了原形。

玩概念还是真投入？

1月20日，同庆楼通过公开平台表示，公司将进入餐饮+食品双轮驱动的发展格局，食品业务一分为五，其中的预制菜业务就是公司重点投资的业务板块。在产品研制和营销上突进，预计将增加30多个SKU的预制菜，把安徽16个地市的特色美食推广出去，这是同庆楼在预制菜业务上的主要愿景。

看起来是要动真格的，不过市场环境对同庆楼并不是特别乐观。

先科普一下这个横空出世的概念，预制菜，其实就是半成品、成品的加工食品。有媒体统计两市当中预制菜概念股共有29家，全聚德、双汇发展、永辉超市均在其中，主营业务为预制菜的有味知香、三全食品等。

起步晚是最关键的症结。营收占比不足1%足以说明问题，A股中定位接近同庆楼的金陵饭店，也是自述为预制菜业务仍处于起步阶段，不过2021年前三季度业务营收占比已近5%，高出同庆楼一大截。

继续横向比较，此波预制菜跨年行情的龙头股之一国联水产，在2021年前三季度公司预制菜实现收入5.77亿元，占比达到了17.49%；预制菜毛利率更是来到了26.16%，数据相对同庆楼来说是断层式碾压。

事实上，据企查查显示，同庆楼口中用来发力预制菜业务的全资子公司，即安徽同庆楼食品有限公司，注册仅为500万，成立时间为2020年9月29日，刚刚 一年多的时间。

因此，当把同庆楼的股价飙涨、自查仍处于起步阶段、表示要发力预制菜业务这三个大事件按照时间线梳理之后，就难怪同庆楼此番操作被市场解读为公司亲自下场玩概念在炒作了。

另一个困局？

疫情加上懒人经济等多重因素叠加，预制菜的市场被渲染成万亿赛道，植根于百年老店的同庆楼寻求在餐饮和食品两大类同时发力，前景究竟几何呢？

有媒体整理出了预制菜受欢迎的排行榜，分别是小龙虾、酸菜鱼、狮子头等能够兼顾各地口味的食品，而同庆楼暂时明确预制菜的方向将是安徽的地方特色美食，这样看来要想在全国范围内大展拳脚应该有一定的难度。

毕竟，饮食市场细化是比较具体的，各地都有自己的饮食偏好。或者，拿同庆楼的餐饮门店目前主要还是集中在安徽境内这个现象就能说明问题了。

另一面，按照2021年三季报的数据，同庆楼前三季度营收同比增加37.01%；净利润却同比减少25.29%。主营业务还拎不清，处在增收不增利的困顿之中，这边又开始画预制菜业务的大饼，这就是市场目前对于同庆楼双线发展的共识。因此，当同庆楼通过公开渠道再次重申五年之内开百家店的目标时，再次被打上了炒作的标签。

积极点说，从疫情背景下的自救，到主动寻求发力，同庆楼在预制菜业务动了心思，花了力气；而餐饮方面，一边拿地一边建分店的脚步也并没有停下，只能说一切前景有待时间检验。

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