达证券给予行动教育买入评级

达证券股份有限公司范欣悦近期对行动教育进行研究并发布了研究报告《业绩超预期，大客户战略成效显著》，本报告对行动教育给出买入评级，当前股价为39.46元。

　　行动教育(605098)　　事件 公司 发布中报业绩预告， 23H1， 公司预计实现收入 2.8~3.0 亿元、同增 39.0%~48.9%、较 21H1 增长 15.7%~24.0%，实现归母净利润 1.0~1.1亿元、同增 102.8%~123.1%、较 21H1 增长 30.4%~43.5%。 业绩超预期。23Q2， 公司预计实现收入 1.7~1.9 亿元、同增 64.7%~84.0%、较 21Q2 增长 1.9%~13.9%，实现归母净利润 0.8~0.9 亿元、同增 98.7%~122.9%、较21Q2 增长 13.6%~27.4%。　　点评　　大客户战略成效显著。 公司大客户战略不断推进， 如 5 月与郎酒集团达成战略合作， 大客户订单获取能力凸显， 有望进一步提升品牌影响力，形成正向循环。 大客户战略未来有望持续驱动公司订单增长。　　需求旺盛，报到率提升。 在 1 月疫情反复的背景下， 23Q1 销售商品、提供劳务收到的现金仍同比增加 30.8%， 可见需求旺盛。且 23H1 学员报到率大幅提升，有望进一步促进后续订单转化。 23H2， 公司计划浓缩EMBA 课程不少于 3 期/月，校长 EMBA 课程不少于 15 模块/月。　　盈利能力显著提升。 23H1 实现归母净利润 1.0~1.1 亿元、同增102.8%~123.1%、相较 21H1 增长 30.4%~43.5%；归母净利率显著提升， 23H1 达 36~37%、 22H1 为 24.5%、 21H1 为 31.7%，盈利能力显著提升。　　投资建议 中报业绩超预期， 且较历史最好年份 21 年相比也有靓丽增长，可见课程需求旺盛。 大客户战略成效显著，有望带动订单稳步增长。我们预计 2023~25 年 EPS 为 1.72/2.26/2.96 元，当前股价对应 PE 为23x/17x/13x，维持“买入”评级。　　风险提示 招生人数不达预期，造成公司收入和利润不达预期； 宏观经济下行的风险； 关键业务人员流动的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华福证券陈照林研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.94%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.15亿，根据现价换算的预测PE为21.67。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级14家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为48.97。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，行动教育（605098）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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