紫木雨Isaac
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
本报告导读
疫后线下课程复苏,叠加中小企业主学习动力增强;公司23 年业绩将筑底回升。
投资要点
维持增持。考 虑到疫情影响,我们下调公司2022-2024 年归母净利润分别为1.17/2.12/3 亿元,EPS 分别为0.99/1.79/2.54 元(前值1.5/2.04/2.55 元),给予公司2023 年30 倍PE 估值,上调目标价为54元(前值37.50 元),维持增持。
管理教育第一股,享行业集中度提升红利。企业管理培训行业高速增长,市场规模达数千亿元,但市场集中度较低。公司深耕管理教育近20 载,业内品牌影响力显著,享行业集中度提升红利。且积极推进一核两翼战略,打造世界级实效商学院,不断提升竞争壁垒。
线下课程复苏,排课集中释放。2022 年受疫情影响,线下报到率缺失,订单量下滑。23 年重启开课后,排课密度将加大,报到率提升,业绩复苏势头强劲。合同负债呈持续增长趋势,为后续业绩释放奠定基础。疫情消除加之品牌效应,预计23 年收入转化能力可实现大幅修复。且销售爬坡期期已过,会发力带动2023 年订单提升。
疫后经济加速恢复发展,中小企业主学习动力增强。历年上市公司营收和MBA 报考人数高度相关,且MBA 报考人数滞后于公司营收一期当企业经营向好时,客观上有更多资金支持高管去深造学习,主观上会积极学习进一步提升业绩。23 年企业面临的经济下行压力得以缓解,经营状况将得到有效改善,中小企业主学习动力将进一步增强。
风险提示业务拓展盈利不及预期、市场竞争加剧、师资流失风险。
来源[国泰君安证券股份有限公司 刘越男] 日期2023-02-14
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人形机器人概念逆势走高,步科股份以涨幅8.28%领涨人形机器人概念
减速器概念逆势走强,形成阳孕线形态
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周一*ST越博、索菱股份跌停,所属板块毫米波雷达今日大幅下跌3.88%
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行动教育(605098)线下课程复苏 企业学习付费意愿增强
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疫后线下课程复苏,叠加中小企业主学习动力增强;公司23 年业绩将筑底回升。
投资要点
维持增持。考 虑到疫情影响,我们下调公司2022-2024 年归母净利润分别为1.17/2.12/3 亿元,EPS 分别为0.99/1.79/2.54 元(前值1.5/2.04/2.55 元),给予公司2023 年30 倍PE 估值,上调目标价为54元(前值37.50 元),维持增持。
管理教育第一股,享行业集中度提升红利。企业管理培训行业高速增长,市场规模达数千亿元,但市场集中度较低。公司深耕管理教育近20 载,业内品牌影响力显著,享行业集中度提升红利。且积极推进一核两翼战略,打造世界级实效商学院,不断提升竞争壁垒。
线下课程复苏,排课集中释放。2022 年受疫情影响,线下报到率缺失,订单量下滑。23 年重启开课后,排课密度将加大,报到率提升,业绩复苏势头强劲。合同负债呈持续增长趋势,为后续业绩释放奠定基础。疫情消除加之品牌效应,预计23 年收入转化能力可实现大幅修复。且销售爬坡期期已过,会发力带动2023 年订单提升。
疫后经济加速恢复发展,中小企业主学习动力增强。历年上市公司营收和MBA 报考人数高度相关,且MBA 报考人数滞后于公司营收一期当企业经营向好时,客观上有更多资金支持高管去深造学习,主观上会积极学习进一步提升业绩。23 年企业面临的经济下行压力得以缓解,经营状况将得到有效改善,中小企业主学习动力将进一步增强。
风险提示业务拓展盈利不及预期、市场竞争加剧、师资流失风险。
来源[国泰君安证券股份有限公司 刘越男] 日期2023-02-14
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