国元证券给予行动教育买入评级

2022-03-08国元证券股份有限公司李典,路璐对行动教育进行研究并发布了研究报告《2021年业绩快报点评业绩实现高增长，订单充足保障后续释放》，本报告对行动教育给出买入评级，当前股价为48.44元。

　　行动教育(605098)　　事件　　公司发布2021年业绩快报。　　点评　　品牌效应持续扩大，在手订单量充足支撑后续业绩释放　　公司2021年营业收入5.55亿元，同比增加46.62%。归母净利润1.71亿元，同比增加60.05%。扣非后归母净利润1.5亿元，同比增加48.55%。位于此前业绩预告的中位区间，符合预期。21年实现业绩增长的主要原因是（1）2021年4月公司实现主板上市，扩大品牌影响力，同时积极储备销售人才，市场开拓和经营状况良好。2021年12月底，公司宣布与家居龙头企业红星美凯龙达成深度战略合作，共同构建人才合作和交流机制；（2）公司组织规模扩大，业务能力持续提升，培训和咨询业务订单量充裕充足。公司管理培训和咨询业务主要采用预收款模式，截止21年三季度，公司的合同负债及其他流动负债余额合计已达到7.39亿元，课程报名和在手订单数量充足，支撑后续经营业绩释放。　　上线OMO数字化商学院平台，延伸服务链路　　公司于2021年11月正式上线数字化商学院平台，将咨询业务进行标准化、软件化，延伸对企业客户的服务链路。平台除提供公司自有课程之外，也能够将企业课程内容沉淀至平台，降低企业软件开发成本，增强客户粘性，并通过平台反馈内容对于自有课程进行迭代优化。根据公司公开资料显示，OMO数字化商学院平台上线一个月后已有约100家企业购买系统，并计划在22年客户数达成1000家。　　投资建议与盈利预测　　公司专注企业管理培训和管理咨询，目标打造实效商学院，在品牌、师资、营销等方面积累核心竞争优势，数字化商学院产品以及投资业务已实现初步发展和突破，未来有望为公司业务带来新的业绩增量。我们预计公司2022-2023实现归母净利润2.08/2.57亿元，EPS2.47/3.05元/股，对应PE20x/16x，维持“买入”评级。　　风险提示　　疫情导致线下课程无法开展、课程招生人数不达预期、讲师流失等风险。

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级9家；过去90天内机构目标均价为71.53。证券之星估值分析工具显示，行动教育（605098）好公司评级为2.5星，好价格评级为1星，估值综合评级为1.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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