读九丰能源年报加速成长，蓄势待发

2022年业绩

2022 年，营业收入 239.53亿元，同比增长 29.56%；净利润 10.90亿元，同比增长 75.87%；扣非净利润 10.57亿元，同比增长 65.47%。资产负债率 36.50%，加权平均净资产收益率达 17.67%；经营活动现金流量净额 16.96亿元，同比增长 1794.57%。

 业绩驱动因素:

1、战略驱动2022 年，在清洁能源业务基础上，提出了能源服务和特种气体业务发展战略与规划。

2、一体化产业链价值驱动定位为“具有价值创造力的清洁能源服务商”，立足于清洁能源产业，通过布局“海气+陆 气”双资源池，逐渐形成“端到端”（从资源端到直接用户终端）的一体化全产业链格局。

3、专业能力驱动从事清洁能源产业 30 余载，经历过行业多轮周期性波动，对产业发展有着深刻理解，特别是在海气方面，公司从过去的单一贸易商，逐渐发展成为纵向一体化的专业运营服务商。

4、营销驱动 “狼性”营销团队。

复盘九丰经营计划执行情况

2022 年，公司经营关键词“开拓”，较好完成了年度经营业绩目标及关键发展指标。

1、基本盘清洁能源业务（LNG 业务+LNG 业务）稳健发展

LNG 业务在资源端，构建“海气+陆气”双资源池，降低单一气源波动风险。 在运营端完善以工业（园区）用户、燃气电厂、大客户等直接终端用户为主，城市燃气、贸易商为代表的中间商客户为辅的客户结构；销量方面2022 年， LNG、PNG 等产品销量达 146.35 万吨，销售收入 125.68亿元。

LPG 业务扩大业务覆盖半径，开拓湖南、广西、江西等周边市场，并尝试切入其他市场；在终端应用方面，强化在化工原料用气市场的投入力度，化工原料气业务取得积极突破。在新项目拓展方面，与惠州市港口投资集团、惠州大亚湾石化工业区投资成协议，拟共同投资建设液化烃码头项目（5 万吨级），并与惠州港公用液体化工码头、惠州大亚湾石化工业区投资、湖南宇新化工投资建设配套 LPG 仓储基地，打造“码头+库区”一体化服务模式，为埃克森美孚乙烯项目、湖南宇新化工可降解塑料项目以及公司 LPG 业务提供一体化配套服务。在销量方面，2022 年，LPG 产品销量达 197.90 万吨，实现销售收入 103.67亿元。

2、核心业务新增两翼“能源服务”与“特种气体”

能源服务公司将LNG 船运、LNG 接收与仓储、LNG 槽运等具有公用事业属性的资产向第三方全面开放，形成能源物流服务业务。同时，随着森泰能源整合进入上市公司体内，公司把向上游资源方提供井口天然气回收利用配套作业并获取相对稳定收益的服务型业务纳入能源作业服务范畴并重点推动。两者统称为能源服务业务。 

特种气体公司通过延伸 LNG 业务产业链，将内蒙森泰 BOG 提氦项目由点到面拓展为氦气业务，并大力发展。同时，公司将原有氢能业务战略进行升级，确定了氢气业务的短中长期发展规划。公司将以氦气与氢气为基础，并积极向电子特气等其他气体领域拓展，形成特种气体业务。

能源服务与特种气体业务纳入核心主业后，与清洁能源业务共同形成“一主两翼”的业务发展格局。

3、外延式发展及整合取得积极进展

按照“上陆地、到终端、出华南”的 LNG 业务发展战略，把陆气资源整合放在优先位置，通过外延式并购方式推进优质资产布局。

2022 年，公司筹划并积极实施森泰能源 100%股权重组项目，交易对价18 亿元。2022 年 11 月 30 日，森泰能源 100%股权已变更登记至公司名下，成为公司全资子公司。2022 年，森泰能源营业收入 31.02亿元，净利润 3.02亿元，利润率9.73%。

2022 年 6 月，现金2.26 亿元购买河北蓝金清洁能源持有的华油中蓝 28%股权，成为华油中蓝第一大股东。2022 年，华油中蓝营业收入 19.53亿元，净利润 2.68亿元。

2022年10 月，与中国油气控股签署了《重组意向协议》，拟参与中国油气控股重组的相关事项达成初步合作意向，并完成项目详细尽职调查工作与相关方进行持续磋商。

4、制定中长期激励计划并实施第一期员工持股计划

目前，公司处于模式优化、资源布局、整合发展关键时期。2022年，实施第一期员工持股计划，业绩考核指标2022-2024 年归母净利润分别不低于 9.5 亿元、12 亿元（或 2022-2023 年累计不低于 21.5 亿元）、15 亿元（或 2022-2024 年累计不低于 36.5 亿元），较 2021 年分别增长不低于 53.29%、 93.63%、142.03%。

5、积极推进数字化转型，赋能清洁能源服务业务升级

推动建设架构开放的智慧运营平台，实现公司业务“一站通”，集团化管控效率及业务运营效率显著提高。同时加快建设数据中心，打通生态内外相关数据，完善公司大数据治理体系。

战略定位及业务战略具有价值创造力的清洁能源服务商

1. LNG业务发展战略“上陆地、到终端、出华南”

“上陆地”构建“海气+陆气”双气源，提升资源保障，降低气源综合成本；“到终端”推动LNG业务纵向一体化发展，进一步提升国内直接终端用气规模；“出华南”拓展华南以外区域市场。

2. LPG业务发展战略“扩码头、进化工、搭平台”

（九丰能源为我国第四大LPG进口商，华南地区第一大LPG进口商）“扩码头”通过自建或收购，控股或参股方式拓展新的LPG码头，走出华南市场；“进化工”化工原料用气需求已成为LPG消费增长的主动力，公司夯实民用气市场优势基础上，快速布局化工原料用气市场，对LPG业务销售结构进行优化；“搭平台”拥有成熟的LPG国际采购渠道，具备LPG期货交割库资质，将搭建和输出LPG交易平台和服务。

3. 氦气业务发展战略提升产能规模、管道气提氦、液氦进口

以现有36万方/年BOG提氦项目为切入点，进一步提升BOG提氦的产能规模；整合国内外先进的管道气提氦技术，特点是膜技术，尝试进入管道气提氦领域，减少对BOG粗氦资源的依赖；利用自身LNG国际市场协同优势，布局氦槽资产并推进液氦进口，多元化布局氦气资源。（我国“贫氦）

4. 氢气业务发展战略天然气、甲醇等制氢

利用天然气重整制氢、甲醇制氢、焦炉煤气制氢等技术与工艺，通过现场制氢或管道输氢模式，为下游半导体用户、工业用户、化工用户、冶金用户、轻工业用户、航空航天用户等提供（高纯度）氢气。在长期，公司将侧重于氢气能源属性的布局。

整体感受九丰能源是一家值得长期跟踪的公司。1，公司经营有章法，战略清晰，落实到位；2，团队奉行狼性文化，员工持股计划滚动设计，有活力，业绩考核目标很有冲击力；3，营运能力增强，现金流充裕，4，处于扩张期，成长加速阶段，对内加大资本开支，外延式发展意图明显，自身对做氦气、氢气进行技术储备；5，估值低，安全边际高。