九丰能源达澳亚、中邮基金等21家机构于4月26日调研我司

2022年4月26日九丰能源（605090）发布公告称达澳亚冯明远 张明烨、中邮基金张腾 江刘玮、新华人寿保险戴德舜 傅明笑、上投摩根基金王丽军、博时基金贺宝华、生命保险资产李燕玲、施罗德交银陆逸、中银基金郭昀松、东吴证券袁理 任逸轩、兴业证券蔡屹 李春驰 张婧、宝盈基金倪也、甬兴证券徐晓浩、谢诺投资梁文杰 林浩、兴证咨询陈若溪、杭州汇升投资熊文说、凯石基金桑柳玉、百创资本吴思伟、前海嘉晟投资陈唯伟 赵华安 林琛、远策投资陈殷、宁波幻方投资徐程惠、青岛幂加和基金赖思旭于2022年4月26日调研我司。

问请详细介绍LNG产业发展战略?

答2021年以来，国际天然气市场发生巨大变化，“海气”LNG现货到岸价格与国内市场价格出现较长时间倒挂，虽然公司拥有充分的长约气优势与保障，但单一气源的波动性对上市公司持续稳定经营依然带来了挑战。为此，公司提出了“上陆地、到终端、出华南”的LNG业务发展战略。“上陆地”公司将加大“陆气资源池”建设，在国内气源丰富的地区（如川渝区域），获取成本较为可控、保障程度强的陆地井口气资源和管道气，平滑成本波动，降低经营风险。“到终端”公司将继续提升直接终端用户销售规模，力争用3年左右时间，将国内直接终端用户销售比重提升至90%以上，同时通过“投资/技术+服务”模式，积极推进热、冷、电等综合能源服务，为客户赋能。“出华南”随着公司“陆气资源池”的布局，以及利用国家管网公司LNG接收站窗口期，公司将通过“资源+市场”模式，积极拓展华南以外市场，有效提升公司LNG业务规模。

问公司LNG业务国内市场客户类型分布及占比情况?

答2021年，公司LNG业务下游客户中工业（园区）用户、燃气电厂、大客户等直接终端用户销量占公司国内销量的比重超过70%，同时，以城市燃气、贸易商为代表的中间商客户成为销售重要补充，公司客户结构与质量得到显著优化与提升。公司将继续提升直接终端用户销售规模，力争用3年左右时间，将国内直接终端用户销售比重提升至90%以上。

问这两天公司股价下跌幅度较大,公司基本面有什么问题吗?

答目前，公司基本面良好，发展战略清晰，全产业链布局完善，双气源保障能力不断增强，业务规模稳步提升，客户结构持续优化。公司董事会及管理层对未来发展充满心。近期受市场波动影响，公司股价出现一定程度下跌，公司将在合规基础上积极采取相关措施，维护投资者心。

问在海气与陆气价格倒挂背景下,公司的优势怎么体现?

答（1）完善的产业链布局及关键核心资产的独特优势，可以极大提升公司业务的可控性，避免外部冲击带来的不利影响；同时可以提高公司产品周转能力和运作效率、降低中间环节成本。以船运为例，在正常的海运假设条件下，自有LNG运输船的单位运输成本较租赁方式降低约37%；此外，在全产业链布局对公司提升保供能力，做大资源池、获取客户任度，提高品牌力，挖掘潜在价值等方面具有积极作用。（2）在LNG业务策略方面，公司采用“长约气对应国内直接终端用户”、“现货气对应国际业务”的基本业务逻辑，确保长约定价与下游客户销售定价的相对一致性，提升价格弹性及顺价能力，当出现极端情况时，进行内外互补、合理修正。（3）目前，公司海外LNG气源主要来自马来西亚、印度尼西亚、卡塔尔等地，气源供应优质稳定，内陆气源主要向中石化、中海油等资源方采购，已形成“海气+陆气”双气源资源地，可以有效抵御海气价格大幅波动的风险。（4）同时，公司显著优化与提升客户结构与质量，目前工业（园区）用户、燃气电厂、大客户等直接终端用户销量占公司国内销量的比重超过70%；以城市燃气、贸易商为代表的中间商客户成为销售重要补充。

问森泰能源项目收购进度如何?没有终止吧?

答公司正积极推动四川远丰森泰能源集团股份有限公司（以下简称“森泰能源”）100%股权收购项目。公司与收购标的具有较强协同性，有利于提升公司核心竞争力，符合公司及全体股东利益（1）公司将在“陆气”资源方面获得重要支点，正式形成“海气+陆气”的双气源格局，强化双方在资源、市场、区域、管理、规模等方面的协同性，有效降低单一气源对公司经营可能造成的波动。（2）公司的市场辐射范围将从华南区域快速扩展至西南及西北区域，在实现全国产业布局方面取得积极进展。（3）在终端市场方面，公司将从现有以工业（园区）用户、燃气电厂、大客户为主的直接终端用户基础上，快速切入到LNG汽车加气市场，有效扩展终端应用领域。（4）特别地，森泰能源在BOG项目提氦方面具有领先优势，公司可以快速参与到该领域，为下一步在该领域的大力拓展打下坚实基础；同时，公司可以借助森泰能源在原料气、加气站等方面的优势，按照公司氢能产业发展规划的要求，跨区域布局氢能产业，实现协同发展。截至目前，公司及相关各方正在积极推进本次交易所涉及的审计、评估等各项工作，并与交易对方就相关交易细节进行论证，目前进展顺利。

问请介绍一下森泰能源氦气项目基本情况?

答氦气作为一种非再生资源和重要战略性稀有气体，也被称为“黄金气体”，主要应用于低温超导、高端装备制造、医疗及大型科学工程等，目前我国氦气主要依赖于进口。在高纯度氦气业务方面，森泰能源已具备LNG项目BOG提氦的关键技术和运营能力，为国内少有的具有高纯度氦气生产能力的企业之一。森泰能源已在内蒙古森泰建成一套BOG提氦装置，运行情况良好，项目提取的氦气纯度高达99.999%，经济效益较好。目前，森泰能源正积极在其他LNG液厂推广实施BOG提氦项目。

问关注到公司在持续布局西南,请介绍华油中蓝基本情况?

答公司以现金方式，购买四川华油中蓝能源有限责任公司（以下简称“华油中蓝”）28%股权，交易价格为人民币22,578.6652万元。本次购买资产后，公司可打造“海气+陆气”双气源，降低波动性，提升协同度；突破公司原有市场辐射范围，间接实施“出华南”战略；间接切入汽车加气市场，拓宽终端应用领域。（1）2021年，华油中蓝实现营业收入125,495.91万元；归属于母华油中蓝所有者的净利润28,753.12万元；经营活动产生的现金流量净额32,549.67万元。（2）在上游资源方面，华油中蓝地处川东北区域，为国内天然气储量和开采量最丰富的区域之一，项目实施地邻近中石化元坝气田、普光气田（两者皆为国内十大气田）及中石油龙岗气田、罗家寨气田，并与中石化、中石油保持着稳定的资源供应关系。目前，标的公司上游天然气资源来源于元坝气田，通过川气东送联络线4号阀室同凯门站下载（阀室距标的公司厂界约70米），具有充足的气源保障，并具备一定的采购成本优势。（3）在液化生产方面，华油中蓝拥有先进的加工生产工艺、完备的安全生产体系、高标准的核心关键设备，建有3万立方米LNG储罐。一期在运行LNG液化产能为150万方/天（折合30万吨/年），且满负荷运行，规模优势明显；二期规划LNG液化产能为150万方/天，目前已完成征地、公用辅助工程建设，中国石化西南油气分公司已于2021年7月复函同意为华油中蓝二期项目提供气源保障。（4）在市场方面，华油中蓝目标市场以LNG汽车加气站为主，是区域内重要的清洁交通燃料提供商，同时不断向工商业终端用户及城市燃气市场渗透；业务辐射区域包括成都、德阳、绵阳区域；峨眉区域；陕西南部区域；湖北西部区域等，具备较强的市场竞争力。

问森泰能源与华油中蓝在区位,加工生产规模,销售市场分布有何不同?

答2021年下半年，公司提出了“上陆地、到终端、出华南”的LNG业务战略实施规划。公司拟收购森泰能源100%股权、华油中蓝部分股权，并成为其第一大股东是践行LNG业务发展战略的具体体现，是进一步布局西南区域的落地项目，有利于提升公司核心竞争力。森泰能源主要从事LNG和高纯度氦气的生产、物流配送、销售和LNG加气站、LNG/L-CNG加气站零售业务，主要产品为LNG和高纯度氦气。在LNG业务方面，标的公司为全国领先的LNG全产业链经营平台公司之一，已完整覆盖LNG全产业链，已在国内两大天然气资源丰富区域——四川盆地和鄂尔多斯盆地建成投产4家LNG生产加工厂，具备年产近60万吨LNG的生产能力，市场销售区域辐射西南、西北多个省份。此外，标的公司以液化工厂为中心，在四川省内的国道、省道沿线和内蒙古省道沿线等交通要道布局及合作经营多家LNG加气站。华油中蓝位于四川省巴中市，占地355亩，专注于陆上LNG生产、流通、销售领域，目前是西南地区单体规模最大的天然气液化工厂，是该区域重要的LNG提供商，具备较高的市场知名度。在液化生产方面，华油中蓝拥有先进的加工生产工艺、完备的安全生产体系、高标准的核心关键设备，建有3万立方米LNG储罐。一期在运行LNG液化产能为150万方/天（折合30万吨/年），且满负荷运行，规模优势明显；二期规划LNG液化产能为150万方/天。在市场方面，华油中蓝目标市场以LNG汽车加气站为主，是区域内重要的清洁交通燃料提供商，同时不断向工商业终端用户及城市燃气市场渗透；业务辐射区域包括成都、德阳、绵阳区域；峨眉区域；陕西南部区域；湖北西部区域等，具备较强的市场竞争力。

问2022年公司在氢能业务布局的具体举措?

答2022年公司将按照氢能业务战略规划，积极推动与巨正源PDH工业副产提纯氢项目的实施，如项目选址及可研方案的确定、氢气充装设施的建设、氢气提纯与结算、销售模式及定价等；同时，根据下游终端用户氢气需求情况，加强与燃料电池行业的紧密合作，甄选合适位置，加快加氢站或加气/油站改装加氢站的落地，打造产业闭环。此外，2022年公司将继续密切关注氢能政策落地及氢燃料电池汽车市场变化，推动规模化、低成本制氢可行性方案制定，为未来项目的实施奠定基础；同时公司将密切关注“川渝氢走廊”政策的实施情况，并视森泰能源100%股权收购项目推动及整合进度，借助森泰能源在井口原料气、加气站，以及四川区域低成本水电资源等方面的优势，筹划跨区域布局氢能产业，实现协同发展。

九丰能源主营业务公司是国内专注于燃气产业中游及终端领域的大型清洁能源综合服务提供商,经营产品包括液化石油气(LPG)、液化天然气(LNG)等清洁能源以及甲醇、二甲醚(DME)等化工产品,主要应用于燃气发电、工业燃料、城镇燃气、汽车燃料、化工原料等领域,并为客户提供优质的国际能源供应及整体应用解决方案

九丰能源2022一季报显示，公司主营收入70.17亿元，同比上升126.18%；归母净利润3.93亿元，同比上升40.66%；扣非净利润3.9亿元，同比上升13.46%；其中2022年第一季度，公司单季度主营收入70.17亿元，同比上升126.18%；单季度归母净利润3.93亿元，同比上升40.66%；单季度扣非净利润3.9亿元，同比上升13.46%；负债率30.16%，投资收益3095.12万元，财务费用764.38万元，毛利率8.77%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为43.4。证券之星估值分析工具显示，九丰能源（605090）好公司评级为3.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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