味知香业绩暴雷？我笑了

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 味知香发布2021年三季报，报告显示前三季度实现营收5.70亿元，同比上升23.72%；实现归母净利润1.03亿元，同比上升9.02%。其中，单季度实现营收2.05亿元，同比上升12.06%；实现归母净利润0.41亿元，同比下降1.44%。

单从公布季度报看，公司无法匹配目前50倍估值。

前三季度增收不增利。分两个方面看一是成本端的上升，二是三费的增长。

成本端牛肉成本大幅提升，售价调整有滞后，9,10月份陆续调价。牛肉类产品占到了营收和成本的50%左右，所以牛肉的价格波动对其成本有较大影响，猪肉只占到7%，倒是影响不大。

三费增长公司三季度销售、管理、研发占营收比重分别为6.05%、5.50%、0.28%，分别较去年同期+0.92、+2.64、+0.11pct。费用高增主要系三方面因素1）公司电商业务刚起步，导致相关履约成本上升；2）区域业务拓展导致管理层和终端人员增加；3）公司加大新品研发方面投入。

单看三季度，营收增长相比上半年放缓。一方面可能与7、8月份南京，扬州疫情严重，因为公司主要依靠的社区门店销售，且江苏是公司主销区。另一方面就是公司产能不足，从之前分析过得一样，公司产能处于满负荷状态。营收增长要么提价，要么提产。而目前看，扩建产能还需要时间。如果扩建产能快的话四季度可能会部分释放，注意这也只是小部分而已。

第三季度销售毛利率环比有所提升至26.24%（第2季度为23.35%）如果公司继续开拓线上销售渠道，可能净利率会进一步下滑。参考安井食品，净利率只有8%左右。半年不到9%。

预测第4季度公司报表逆袭的可能性不大，好的方面在于去年第4季度的基数较低。即便建设的厂房产能有所释放，也微乎其微。显然目前估值50倍依然偏高。

所以，3季度味知香这种情况算是业绩暴雷，我认为不至于。只是不及预期而已。投资需要有耐心，给足它时间去演绎，场外静静的看就好。

投资并没有那么简单，仍在路上，共勉。

完。