民以食为天系列六十七，华恒生物——股票的透支功能！

营业收入

扣非净利润

市值

投资者回报

毛利润/净利润

毛利率和净利率相对稳定，毛利率在33%，净利率在15%

分红

上市，分红，增发都在同一年，看了下增发的意图是为了激励。

2021年预计营收8个亿，2021年扣非净利润预期1.2个亿市值增长3倍

投资者回报3倍，2021年4月22日上市的，截止今天投资者回报已经3倍了！！

上市当天买入100万，持有到今天的市值就是300万了，这个收益率太可以了，我们来研究下这支股票。

经营分析

丙氨酸系列+D-泛酸钙，虽然不知道是干什么的，但是这个毛利率是真的高！

其实通过这两个词我们可以翻译成另外两个词——竞争和细分龙头

剩下的就看市场的需求量能否继续攀升了，因为华恒生物的产量已经达到国际头部级别了，但是问题是这个市场到底有多大？能否需求无限？还是否可能有更多的应用，这才是成为大牛股的充分条件。

从营收来说，最直接的就是有更多的人去消费，就可以增加营收，关键是这个更多的人，这个市场一定不能是红海市场，万科的商品房我觉得是最好的，但是你今天买了一套万科的房子，你可能这辈子都不会再买了，所以在你成交一个客户的同时，你等于就失去了这个客户。当所有人都不买房子了，怎么办呢？

通过涨价的手段来增加营收，但是你是否有市场的定价权？你卖的产品是不是独门手艺？要不具备这样条件的话，你很难长期通过涨价来提高营收，最简单的例子就是茅台，只要工资上涨，茅台一定涨价，所以茅台的定价权不在茅台手里面，而是在人均GDP手里面，世界都公认的茅台都没有定价权，你想想一个做增味剂的公司，怎么能有这样的权利呢？

上游有成本波动，中间有竞争，下面的市场再不确定，所以非常非常的难。

这个龙头我们昨天已经说过了，代表你过去很牛X，但是不代表你未来可以一直越来越牛X，龙头不代表营收可以无限增长，成为大牛股，只不过是目前你的市场份额你最大，但是面对每天的竞争，成本的上涨，你能否保住你的市场份额？

今天的华恒生物和昨天的华康股份，其实是个很鲜明的对比，华康股份60亿市值趴窝不动，然后华恒生物上市不到1年可以涨3倍！这个背后的原因是什么？营收和利润到底有没有增长！！！

华康股份2020年营收出现首次下滑，这就是非常不好的号，利润直接腰斩，原因是原材料玉米淀粉涨价40%，多花了将近5000万去买原材料，即使玉米淀粉价格不涨，这5000万划到利润里面，2021年的利润也有下滑，所以你说华康股份的股价怎么涨？

他就不可能涨！既然财务方面没有增长的可能，股价上涨的唯一一个原因就是炒作了。

行业目前还在上升期，起码从未出现过下滑

说白了就是透支你未来的收益，拿到今天来通过市值变现！！！

这个功能除了用卡就是股票有这个功能了，但是他们两个是有本质的区别的，区别在于哪？ 用卡的欠款你需要还！！！而股市透支来的，不一定是你还，有可能是别人来买你的单！！！这也许就是为什么中国有2亿股民的原因之一吧。

想一想这个功能就很爽，一家每年稳赚10亿的公司，市值可能达到200亿，20倍估值！

一家每年增长30%的公司，估值可能被炒到60倍或者100倍。

其实这个账是很好算的，一家公司一年赚1个亿，现在市值是50亿，估值50倍，按照30%增长，5年后的利润将达到3.7亿！！！当下市值只有50亿，14倍估值，买一个30%增长的企业，这岂不是很划算吗？

所以我们可以看到100倍估值，150倍估值的企业，而且不在少数！！就是因为股市的透支功能！！！透支了未来X年的收益，体现在今天，这个东西就叫做市值！！

这个市值代表了你未来X年赚的所有的钱，体现在今天值多少钱！

交替项目和扩产，没问题，市场需求在变大，你的产量跟不上了，那剩下的份额不就被别人拿走了吗？所以扩产是必须的！因为你要保住你的份额。

销量已经大于产量了，除了生产出来的卖掉了，还清理了一部分库存！这样的生意不扩大，等什么呢？

再来看看华恒生物的数据方面

2021年上市，由于资产的增加还未转化成利润，所以2021年的净资产收益率有所下滑，我们就按照这个16%计算。

6个点1PB，至少也值2.7的PB！

但是我们考虑到市场仍然在扩大，而且老客户可以沉淀下来，就冲 这个，你也值再多一倍的净资产！！！

5.4倍PB，让我们来看看有没有机会。5.4，机会真的给过，但是当时没有看到

5.4倍，聪明人都在买入了！！！溢价直接拉到了11倍，这个股票还具备一个能力，就是溢价！！！

预测2023年，利润可以达到3.5亿！现在市值117亿，估值只有33倍！想想我们的透支功能，华恒生物透支了多少了？至少3年的利润！！！

那有人说了，不贵，才3年，我等得起！好，但是请别冲动！问自己几个问题再买也不迟！

1、你真的看透这家公司了吗？你相未来这个企业能涨到300亿 500亿 1000亿吗？

2、40%的增长率，到底能持续多久？

3、你为什么现在买？而不是在开盘的时候就买？

4、现在买入的风险在哪？你能否接受？

当你真的把这些问题搞清楚了，再做的决策，才有价值！！！

输了，打掉牙往肚子里咽，那是因为自己能力不行！