平平淡淡
投资逻辑
公司主要产品为益生元系列产品、膳食纤维系列产品、健康甜味剂产品,可添加到功能性食品、烘焙食品、乳制品、婴幼儿奶粉、功能性饮料、保健品等诸多下游终端产品之中。
公司膳食纤维聚焦高端抗性糊精系列,益生元业务保持平稳。2019年全球膳食纤维产值约181亿元,我国膳食纤维行业总产值约38.31亿元,预计到2025年将达到51.94亿元,我国膳食纤维市场增速有望高于全球市场增速。公司膳食纤维产品主要为聚葡萄糖和抗性糊精,主要客户包括美国SMI公司及安德森配料等。2021年,公司膳食纤维收入增速52%,公司现有抗性糊精产能8000吨(粉体加液体),聚葡萄糖产能10000吨。
代糖趋势下,阿洛酮糖应用场景广泛,潜在空间巨大。阿洛酮糖是一种新型甜味剂,具有降血糖、低热量等优异性能,在2019年FDA宣布将阿洛酮糖排除在“添加糖”,“总糖”标签之外,不参与热量计算,随后其需求量从2019年7000吨增长至2021年2万吨,2019年百龙创园阿洛酮糖首次实现销售并得到下游客户的初步认可,2020公司实现了批量化的销售,2021年阿洛酮糖销售8300万元,阿洛酮糖当前供不应求。
公司新项目投产带动业绩增长。IPO项目方面,“年产 10000 吨低聚异麦芽糖项目”、“年产 6000 吨结晶麦芽糖醇结晶项目”已经投产,并且已经完成募集资金置换, 3万吨可溶性膳食纤维项目预计23年投产。此外,公司新项目2万吨功能糖干燥塔预计22年下半年投产, 1.5万吨结晶糖项目预计23年投产,带动公司收入和业绩持续增长。
国金机构客户可详细查看《【国金基础化工】百龙创园深度聚焦健康营养行业,阿洛酮糖贡献新增长》全文研报内容。
风险提示原材料价格上涨;产能建设进度不及预期;产品需求不及预期;汇率风险;解禁风险。
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【国金基础化工】百龙创园深度聚焦健康营养行业,阿洛酮糖贡献新增长
投资逻辑
公司主要产品为益生元系列产品、膳食纤维系列产品、健康甜味剂产品,可添加到功能性食品、烘焙食品、乳制品、婴幼儿奶粉、功能性饮料、保健品等诸多下游终端产品之中。
公司膳食纤维聚焦高端抗性糊精系列,益生元业务保持平稳。2019年全球膳食纤维产值约181亿元,我国膳食纤维行业总产值约38.31亿元,预计到2025年将达到51.94亿元,我国膳食纤维市场增速有望高于全球市场增速。公司膳食纤维产品主要为聚葡萄糖和抗性糊精,主要客户包括美国SMI公司及安德森配料等。2021年,公司膳食纤维收入增速52%,公司现有抗性糊精产能8000吨(粉体加液体),聚葡萄糖产能10000吨。
代糖趋势下,阿洛酮糖应用场景广泛,潜在空间巨大。阿洛酮糖是一种新型甜味剂,具有降血糖、低热量等优异性能,在2019年FDA宣布将阿洛酮糖排除在“添加糖”,“总糖”标签之外,不参与热量计算,随后其需求量从2019年7000吨增长至2021年2万吨,2019年百龙创园阿洛酮糖首次实现销售并得到下游客户的初步认可,2020公司实现了批量化的销售,2021年阿洛酮糖销售8300万元,阿洛酮糖当前供不应求。
公司新项目投产带动业绩增长。IPO项目方面,“年产 10000 吨低聚异麦芽糖项目”、“年产 6000 吨结晶麦芽糖醇结晶项目”已经投产,并且已经完成募集资金置换, 3万吨可溶性膳食纤维项目预计23年投产。此外,公司新项目2万吨功能糖干燥塔预计22年下半年投产, 1.5万吨结晶糖项目预计23年投产,带动公司收入和业绩持续增长。
国金机构客户可详细查看《【国金基础化工】百龙创园深度聚焦健康营养行业,阿洛酮糖贡献新增长》全文研报内容。
风险提示原材料价格上涨;产能建设进度不及预期;产品需求不及预期;汇率风险;解禁风险。
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