五洲特纸8月11日接受机构调研，包括知名机构淡水泉，银叶投资的多家机构参与

2023年8月14日五洲特纸（605007）发布公告称公司于2023年8月11日接受机构调研，招商证券赵中平 王月、嘉实基金刘爽 杨骏骋、东吴人寿崔宁、国华兴益刘旭明、国泰基金陈美璇、人保资产余力、易方达基金亓辰、圆永丰田玉铎、汇添富李泽昱、太平基金田发祥、招商诺钱旖昕、华安证券马远方 王浚哲、华商基金常宁 范一帆、摩根士丹利基金薛一品、永赢基金王昕妍 朱怡丞、汇安基金王苏煦、淡水泉杜娟、华夏基金何竞舟、宏利基金吕佳文、交银施罗德基金张晨、鹏万投资梁悦芹、光大保德基金谢东、兴华基金崔涛、立心资产刘柯利 金志明、鸿运基金朱伟华、上银基金卢扬、浦银安盛基金陈晨、一村投资潘江、朴易资产董国星 尚志强、汇丰晋赵洋、青岛银行林治乾、保银投资朱嘉伟、睿扬投研孙驰、中科沃土基金公司林皓、汇丰晋基金郑小兵、沣京资本汤晨晨、泰达宏利吕佳文、横琴长乐汇邹嘉鸿、西部利得基金温震宇、国寿安保丁博、达澳亚基金曾丹怩、九泰基金赵万隆、中证券何亦啸、长盛基金纪虹韵、建保险孙浩曦、长城基金李南西、方正证券马萤、驯致投资杨进、东北证券陈渊文、山西证券方仁杰、华创证券毛宇翔、工银国际吴亚雯、浙商证券洪百慧、敦和资产李乾、华宝基金卢毅、鑫宇投资李小博、银华基金石枞 王翔 陈晓雅、银叶投资彭钰琀、赞庚投资洪少猛、混沌投资黎晓楠、万家基金张黛翊、度势投资顾宝成、平安银行刘颖飞、联合利业投资黄冰莹、耀之资产张艺凌、南华基金李昊、东兴证券常子杰、进门财经赵嫚妮、国联证券赵宇、泰康资产郭曾渝参与。

具体内容如下

问从销量下滑角度，怎么看上半年各纸种需求情况及原因？

答去年上半年 49.5 万吨，今年上半年 42.6 万吨，差异主要是江西9 号机原工业包装纸于今年上半年转产文化纸的销量变动外，其余纸种基本没有太大变化。

问能否看到下半年旺季需求复苏？

答不敢讲宏观经济复苏情况，但是就公司本身而言，现在整个产销情况都是比较好的，希望三四季度维持这一现状。

问下游需求不错，我们价格预期及策略？

答销售价格二季度底基本已经到底，最近各纸种都发了不同程度的涨价函，下一步的走势还在观察中。

问目前高价浆库存情况，接下来木浆采购策略？

答高价浆数量上基本消耗完毕，加权平均影响因子到Q3 也基本消失，目前采购策略还是按需采购。

问我们是否有在浆价低位时囤浆，具体的量？

答前期木浆大跌时做了囤货管理，预计可以消耗一段时间。

问汇兑损失，我们存货跌价损失是否有包含一部分汇兑损失？

答存货跌价损失主要是依据会计准则对部分库存商品出于谨慎原则做的跌价计提，汇兑损益是源于我们是以美元开证，汇率波动导致的损益，和存货跌价损失没有必然联系。

问7月产销环比升明显，主要是哪些产品恢复的好？价格怎么看？

答7 月以来我们各个品种环比销量都有上升。各纸种价格是从底部走出来了，甚至有升的迹象。

问30万吨化机浆投产后今年明年释放多少量？

答Q4 投出来之后，预计会快速达产，明年能完全达到 30 万吨的量。

问远期 60万吨化机浆规划？

答审批中，进度不太好预测。

问能源成本变化，以及今年 Q3是否有限电限产情况？

答今年目前为止没有夏季限电限产情况，能源价格稳定。

问30万吨产线转产特种纸、文化纸进度，今年释放多少量？

答全部做文化纸的话，预计全年 24-25 万吨左右。

问收购凯恩子公司凯丰特种纸的考虑？具体产能？

答公司在我们衢州本地，管理整合上比较简单。它主要产品是不锈钢衬纸、玻璃衬纸等，收购后会丰富我们产品结构。通过我们后期技术改造，产能还是有提升空间的。

问上半年出口情况，变动趋势？

答与去年同期相比还是比较稳定的，没有特别大的变化。

问白卡新增产能较多，但我们食品卡价盘稳定，是否受白卡纸纸价变动影响较小？

答食品卡由于其定制化生产，直接面对客户，供需双方粘合度高等特点，相对与社会白卡新增产能较多价格变动大的现象，其价格虽受到一定影响，但影响程度较小。

问化机浆生产原料选择？

答以价格和质量综合考量以进口采购还是国内采购。

问今年小产线投放规划？

答（1）2.2 万吨数码印花纸已投产，（2）年底预期 1.8 万吨描图纸投产，（3）收购凯丰特种纸的 2 万多吨特种纸。

问下游目前采购心态？

答市场永远是买涨不买跌。

五洲特纸（605007）主营业务特种纸的研发、生产和销售。

五洲特纸2023中报显示，公司主营收入28.41亿元，同比下降4.44%；归母净利润-1214.57万元，同比下降105.68%；扣非净利润-148.3万元，同比下降100.77%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入15.83亿元，同比下降3.63%；单季度归母净利润1767.54万元，同比下降84.02%；单季度扣非净利润1277.97万元，同比下降85.73%；负债率71.36%，投资收益-2663.98万元，财务费用4705.42万元，毛利率5.27%。

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为19.32。

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