深圳市国诚投资咨询有限公司20220118-市场监控之机构调研

深圳市国诚投资解读昨日77家上市公司披露了调研纪要，共有1484家机构参与了调研, 其中常春藤资管、永安财险等明星机构调研了昊海生科、甬金股份。盛宇股权投资基金、禹田资本等明星机构调研了沧州明珠、长亮科技。

明星机构调研情况

甬金股份昨日披露受到116家机构调研

调研纪要如下:

公司领导就投资者关心的问题进行解答，主要内容如下

1、公司的发展历史和基本情况公司成立于2003年8月，主营冷轧不锈钢板带的研发、生产和销售，产品覆盖精密冷轧不锈钢板带和宽幅冷轧不锈钢板带两大领域。公司产品主要应用于电子息、通讯光缆、医疗器械、环保设备、汽车配件、化工、电池、建筑装饰、日用品、家用电器、厨电厨具、机械设备、五金、仪器仪表等领域。目前在浙江、江苏、福建、广东及海外都布局了生产基地，2010年11月，全资子公司江苏甬金设立；2014年3月，控股子公司福建甬金设立；2018年2月，控股子公司广东甬金设立，国内生产基地布局基本框架搭建完成。2019年4月，控股子公司越南甬金设立，完成了“走出去”的第一步；2020年8月，公司投资设立了镨赛精工，推进实施复合材料项目；2020年11月，福建甬金完成青拓上克股权收购，产能规模进一步扩大；2021年上半年，公司收购了银羊管业51%的股权，将由其下设的子公司实施“年产10万吨不锈钢钢管及配件项目”；2021年12月，全资子公司甘肃甬金成立，将投资建设甬金股份国内第一个内陆生产基地。公司多年来一直坚持主业，稳健发展，不断做大做强。

2、精密冷轧不锈钢行业情况近年来受益于电子息、环保能源、汽车配件等下游行业的持续发展，国内精密冷轧不锈钢板带需求量不断上升。2020年我国精密冷轧不锈钢板带的表观消费量已达67.27万吨，以2018年至2020年的年均复合增长率7.89%谨慎计算，预计2023年，即本次可转债的募投项目完全达产时，我国精密冷轧不锈钢板带的市场需求量将达到84.48万吨，同时考虑到下游产业近年来爆发性增长对精密冷轧不锈钢板带产品需求量的迅速增长，预计2023年产品实际市场需求将不低于90万吨。随着我国工业化进程的不断推进，以高端装备制造、新材料等为代表的先进制造业不断升级，产业结构不断优化，产品逐渐向中高端方向发展。另外，“一带一路”战略带动的大型建设项目对高品质不锈钢有持续的需求，甬金股份积极进行高端精密不锈钢板带的研发力度，有望进一步巩固并扩大市场份额。

3、宽幅冷轧不锈钢板带产品的市场前景2011-2020年，全国主要企业宽幅冷轧不锈钢板带产量和表观消费量均维持正增长，年复合增长率分别达到15%、14%，根据我要不锈钢网统计，2020年度宽幅冷轧不锈钢板带产量达到1,388万吨。宽幅冷轧不锈钢板带产量大于表观消费量，且伴随着生产厂商的产能不断扩张，订单逐渐向头部厂商集中。相较于精密冷轧不锈钢板带，宽幅冷轧不锈钢板带下游领域更加广泛，需求总量规模较大，同时需求增速也相对较快。以2011年至2020年复合增长率14.83%计算，预计本次可转债的募投项目完全达产时（2023年），我国宽幅冷轧不锈钢板带的市场需求量将达到1,960.90万吨。

沧州明珠受到明星机构调研，昨日披露受到40家机构调研:

调研纪要如下:

1、隔膜产品销量情况怎么样？四季度销售情况是否正常？

2021 年前三季度隔膜干法销量 5000 多万平米，湿法销量 1.1 亿平，第四季度销售情况正常。

2、隔膜产品的主要客户有哪些？

隔膜产品客户主要为国内外主流电池生产企业。

3、隔膜销量中海外客户的占比多少？

从 2021 年前三季度来看海外客户销量占比 40%多。

4、目前湿法隔膜产品的盈利能力情况如何？

随着大客户的成功导入，产品持续供货能力不断提升。在认证的过程中，公司在工艺技术以及管理等方面不断改进提升，产品的工艺技术水平也在不断提高，产品盈利能力逐步提升。

5、目前公司对隔膜产品的关注点是什么？

目前对于隔膜产品来说首先要做好现有产能的释放，降低产品成本，增强产品市场竞争力；同时后续对相关客户的认证工作也在积极的推进，为未来新增产能的释放做好准备。6、隔膜产品新建的生产线设备是否主要是进口？

是的，主要是进口设备。

7、隔膜产品毛利水平怎么样？

2021 年前三季度干法隔膜毛利率-10%，湿法隔膜毛利率约 30%，毛利率较 2020 年有较大的改善。

8、影响公司隔膜产品毛利率、收率等的主要原因是什么？

主要是产能利用率问题。目前为了相关客户的认证以及客户的维护，而且目前公司产能有限，产品没有都供给单一客户，相较于连续生产，频繁的调整规格也会降低生产效率。

9、公司隔膜产品年产能现在是多少？

公司目前拥有 2.9 亿平方米隔膜生产线，其中干法隔膜 1 亿平方米，湿法隔膜 1.9 亿平方米。同时公司正在以自有资金投建 4 亿平方米湿法锂离子电池隔膜项目，待建设完工达产后公司将合计拥有 6.9 亿平方米隔膜生产线。

10、隔膜后续是否还有继续扩产计划？

后续是否继续扩产还要结合市场情况。

参考文献

开源证券2022.1.18——甬金股份（603995）公司息更新报告2021年业绩符合预期，新项目值得期待

东方证券2021.9.27——沧州明珠（002108）隔膜拐点已至，海外占比提升带来巨大盈利弹性