700亿芯片龙头闪崩，啥情况？

什么情况？

兆易创新（603986.SH）早盘突然闪崩，一度跌超9%。截至收盘，大跌6%。

兆易创新证代予以回应“今天这情况我很懵，也在打听是啥情况。半年度预告大家也看到了，三季度不可能再有大利空，大家如果有消息，也请告诉我！”

公司此前在7月中旬发布业绩预告，正式中报也将在8月26日披露，所以这个时点闪崩不可能是由于中报问题导致，况且中报预告表现超预期。

有没有可能是小作文为之？

如果非要找利空，从公开渠道上看大约有两个。

一是，据TrendForce集邦咨询近日发现，随着旧服务器淘汰，有厂商投机取巧，将DRAM芯片从二手服务器内存条拆下，然后再重新制造成民用DDR4内存条。目前有大量二手颗粒大量涌入市场，打压了新的内存条价格。

就目前情况来看，过低的二手颗粒只是短暂扰乱了内存条的涨价节奏，并不具备持续性，存储芯片的拐点依然没有被证伪。

一方面，从大周期角度来看，兼并重组通常是一个行业的见底号，NAND Flash领域的老二、老四，也就是铠侠和西部数据正在积极推进合并。另一方面，全球存储大厂三星、海力士、美光等均表态进行资本开支削减。

简而言之，行业供给的减少有望推动存储芯片价格触底反弹，目前真实情况是大厂们有涨价意愿，有些已经小幅涨价。

二是，华虹公司将于下周一在科创板上市，抽血200多亿。

而这条消息早有预期。

显然，上述利空即便能造成大跌，但达不到崩盘的程度，无非是因为暴跌强行找的理由。

谈谈我们对这次暴跌的看法。

A股是一个以政策为导向的市场。当前风口不在科技，资金扎堆涌入有政策加持的顺周期，不少地产、券商底部反弹超50%。在顺周期持续吸血下，有资金选择砸科技追顺周期。

从近期各存储公司表现来看，江波龙、北京君正、东芯股份等先后遭遇调整。而兆易此前表现相对抗跌，今天更像是一种补跌行为。下跌时点正好在10点左右，很有可能是里面的资金既看不到会议增量，又被顺周期强大的赚钱效应逼疯，最后实在受不了砸盘所致，与基本面无关。

众所周知，兆易作为存储、MCU双龙头企业，而且是唯一能提供NOR Flash车规级产品的国产公司，面对的市场空间不小。

一家公司能赚到钱，并且能把钱揣进口袋就是拥有大本事。可以看到兆易的资产负债率仍在逐年降低，今年一季度达到7.54%。尤其是67亿货币资金，没有短期借款与长期借款，经营现金流持续流入，这些说明公司造血能力很强，赚的钱非常扎实。

公司虽然受制于周期，但展现出一定抗周期性。

7月中旬，兆易曾公告业绩预告，上半年实现归母净利润3.4亿，同比下降78%。但Q2实现归母净利润1.9亿，环比提升27%。

而同板块的北京君正，按照中值计算Q2归母净利1.06亿，环比下降8.4%。普冉股份Q2归母净利润4936万，环比下降75%。

也就是说，兆易作为板块龙头，在半导体下行周期，已经展现出一定抗跌性，并先于同行反弹。在下半年行业拐点到来，业绩弹性会更大。

不过这也是风险所在，因为即便业绩反弹，按照分析师的一致预期，今年业绩预估在11亿左右，对应估值达到60倍PE，这个估值并不低。

人人都想低价买好公司，但好公司往往价格都不低。

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