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群益证券给予兆易创新增持评级,目标价位120.0元

  • 作者:七个板
  • 2022-11-29 18:01:56
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群益证券(香港)有限公司朱吉翔近期对兆易创新进行研究并发布了研究报告《行业进入去库存阶段,供需关系有望边际改善》,本报告对兆易创新给出增持评级,认为其目标价位为120.00元,当前股价为102.1元,预期上涨幅度为17.53%。

  兆易创新(603986)  结论与建议  伴随IC设计行业景气回落,存储领域厂商开始主动去库存。特别是NorFlash领域多家企业削减产出计划以及降低资本开支,有利于行业供需关系边际改善,亦有利于NorFlash价格降幅的收窄。同时展望2023年,车用IC需求仍然旺盛,同时消费电子下滑势头有望减缓。因此预计2H23起行业景气有望逐步走出低谷。  公司作为国内存储领域的龙头,目前已经成为存储+MCU+传感器的平台型企业,长期有望持续有益于国内进口替代以及半导体需求的增长。目前股价对应2024年PE21倍,估值回落至低点,给与“买进”评级。  行业景气回落,行业企业主动去库存。受手机、PC等消费电子需求疲弱影响,半导体行业景气持续回落。虽然汽车领域需求仍然较好,但IC企业整体承压。因此,多家企业纷纷削减产出计划及降低资本开支,旺宏、华邦电等企业预计减产幅度超过2成,同时存储领域企业亦将进一步缩减资本开支以平衡供需关系,有利于行业景气下滑势头的趋缓。展望2023年,预计随着行业去库存以及手机等需求的逐步恢复,行业景气有望自2H23起逐步走出低谷。  3Q22业绩承压1-3Q22公司实现营收67.7亿元,同比增长6.9%,实现净利润20.9亿元,同比增长26.9%,扣非后净利润20亿元,同比增长27.8%。分季度来看,3Q22公司实现营业收入19.9亿元,同比下降26.1%,环比下降22.1%,实现净利润5.7亿元,同比下降34.5%,环比下降32.8%,实现扣非后净利润5.3亿元,同比下降35.5%,环比下降24.7%。受消费电子需求疲弱影响,IC设计行业景气回落,导致3Q22公司收入端同比及环比的下滑,同时从毛利率来看,3Q22公司综合毛利率46.1%,同比下降3.5个百分点,环比下降3.3个百分点,导致公司3Q22净利润进一步承压。  盈利预测综合判断,预计短期公司业绩将继续承压,但随着行业去库存的推进以及下游需求的逐步恢复,预计2H23起公司业绩增速有望回升。预计2022-24年公司实现净利润21.8亿元、18.7亿元和33亿元,同比分别下降7%、下降14%和增长77%,EPS分别3.27元、2.8元和4.95元。目前股价对应2022-2024年PE分别31倍、36倍和21倍,考虑到存储领域国产替代的巨大市场空间,给予“买进”评级。  风险提示疫情影响超预期;

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中证券王子源研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达94.27%,其预测2022年度归属净利润为盈利25.01亿,根据现价换算的预测PE为27.23。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级12家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为126.2。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,兆易创新(603986)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力良好,营收成长性较差。财务健康。该股好公司指标4星,好价格指标2.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)

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