兆易创新-603986-深度报告汽车缺芯带来估值确定性的上涨，智能驾驶与物联网驱动注入创新活力

　全球汽车缺芯带来公司估值的上涨，智能驾驶与物联网带来全新的创新方向，国产化扩宽公司的成长潜力。

  投资要点

  半导体行业库存结构性紧张带来确定性的估值上涨机遇

  半导体库存紧张引起供应不足，带来市场的高景气。目前汽车电子市场需求旺盛，产业链冲击的持续与消费电子的产能挤压共同影响，汽车芯片产能释放不及时，存货市场紧张将带来估值确定性扩张。

  智能驾驶与物联网等创新力的方向扩张其估值

  创新性是估值扩张的因子，智能驾驶、物联网作为最具潜力的创新方向，为公司未来注入全新的创新力，随着兆易创新在汽车及工业控制领域开拓，或将进一步扩张其估值。

  芯片国产化扩宽其成长潜力

  受益于全球市场缺芯，国产MCU厂商获得与各大车厂更深入的直接沟通与合作机会，完成国产芯片的导入。作为国内MCU产商的领先公司，兆易创新将直接受益于MCU国产化，强化其领先地位，扩宽其成长潜力。

  盈利预测及估值

  我们预计公司2022-2024年营收分别为120.08/155.65/190.0亿元，同比增长41.10%/29.62%/22.07%，对应归母净利润分别为32.71/41.67/48.23亿元，同比增速分别为39.99%/27.38%/15.76%。对应EPS为4.90/6.24/7.23元，对应PE分别为25.83X、20.28X、17.52X。首次覆盖，给予“买入”评级。

  风险提示

  下游需求不及预期，产能释放不及预期，疫情反复影响产品交付。