5年后的兆易创新是什么样的？我对中金研报的理解

2025年的兆易创新将会是什么样的？说说中金对兆易创新最新研报的理解

很多人只到目标价，目标空间只有8%。不得不说，中金这个价格给的相当尴尬。我来说说里面几个值得注意的。

1，2025年NOR达到世界第一

这个预判很大胆，我都没敢这么想过2019Q3世界第三，份额为18.3%。占有率这块的数据有打架！

2020 年保持21%收入增长，2021/2022 收入保持 3%/11%的增长，到 2025 年有望超过旺宏、华邦电，成为全球最大 NOR Flash 厂商。

2，对2021年的营收与净利润预测

可以到，2021年NOR的增长只有3%，公司净利润是下滑的。为什么？

今年营收46亿，+44%，净利润11.5亿，+89%。

明年营收53亿，+14.3%，净利润10亿，-11.4%。

解释是今年卖了中芯国际的股票，拉高利润，保守估计。

3，2025年DRAM营收达到111亿

这也是没想到。很好，很大胆！这也是兆易最大的期待，也是市面上第一家感明确预测公司DRAM这块业务进展的报告。算是一个标杆，我估计后续会逐渐有公司敢喊话了，毕竟有中金带头了。

4，MCU这块相对保守

预计 2020/21 年公司 MCU 业务收入将增长 27%/37%至 5.7 亿/7.8 亿元，国内市占率提升至 2.4%。很多机构预计今年6亿，明年8亿。差距也不大。

5，思立微比预想的好

预计 2020/21 年公司指纹识别芯片业务收入将增长 92%/32%至 5.6 亿/7.3 亿元。思立微得益于在普通屏下光学指纹芯片上的竞争力提升，我们认为有望在2H20 在华为中低端订单方面对汇顶造成一定压。

6,2025的兆易是什么样子？

NOR世界第一，存量业务净利润33亿

DRAM全部自研，营收111亿，净利润11亿

我怎么估值？2025年33+11=44亿净利润，总市值4400亿。100估值给兆易创新。

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