小左7
东吴证券股份有限公司周尔双,黄瑞连近期对恒润股份进行研究并发布了研究报告《2023年一季报点评业绩拐点已经出现,盈利水平明显提升》,本报告对恒润股份给出买入评级,当前股价为20.13元。
恒润股份(603985) 事件公司发布2023年一季报。 法兰业务进入上行期&轴承业务贡献新增量,Q1收入端表现明显回暖 2023Q1公司实现营业收入4.33亿元,同比+16.36%,明显回暖,基本符合我们预期。分产品来看1)法兰在1月份疫情、春节假期影响下,我们判断2023Q1仍实现明显增长,其中海风法兰收入占比明显提升;2)轴承2022Q4恒润传动三排独立变桨轴承实现批量生产,我们判断2023Q1贡献较大收入增量,这一方面系2022年底公司库存量达到238支,在2023Q1陆续确认收入,另一方面系2023Q1仍有一定轴承新出货,同样贡献新增量。据我们不完全统计,2022年我国风机招标量达到101GW,同比+87%,其中陆上风电84GW,同比+64%,海上风电17GW,同比+513%。展望2023年,随着下半年风电装机量大幅提升,叠加海上风电需求放量,我们判断公司法兰主业有望迎来量价齐升拐点。此外,随着恒润传动产能释放,公司风电轴承有望加速扩张,2023年收入端有望加速增长。 毛利率明显改善&规模效应显现,Q1净利率实现明显提升 2023Q1公司归母净利润为2926万元,同比+131.61%;实现扣非归母净利润2717万元,同比+189.63%。2023Q1公司销售净利率和扣非销售净利率分别为6.76%和6.28%,分别同比+3.36pct和+3.76pct,盈利水平明显改善。1)毛利端2023Q1销售毛利率为14.25%,同比+2.84pct,环比+1.01pct,明显提升。分产品来看,我们判断法兰、轴承业务毛利率均有所提升,其中法兰业务一方面系公司溢价能力提升,另一方面系高毛利率的海风法兰收入占比提升;轴承毛利率环比明显提升,主要系2022年底恒润传动计提较多固定资产折旧。2)费用端2023Q1期间费用率为6.26%,同比-1.40pct,其中销售、管理、研发、财务费用率分别同比-0.05pct、-0.19pct、+0.43pct、-1.59pct,规模效应显现,进一步驱动盈利水平上行。 风电法兰具备持续扩张潜力,布局风电轴承&齿轮打开成长空间 作为业内少有同时掌握锻件和深加工技术的企业,公司具备平台化持续扩张的潜力。1)在风电行业内①公司海上大功率法兰技术持续突破,9MW已经量产,2021年募投项目将生产能力扩充至12MW,达产年产值达到12.46亿元,夯实公司在风电法兰领域核心竞争力。②2021年募投加码风电轴承&齿轮项目,完善风电产业链布局,达产年产值分别为19.51和24.55亿元,进一步打开成长空间,其中轴承项目基建已基本完工,有望快速放量。2)此外,公司产品还广泛应用于石化、金属压力容器、机械等行业,看好公司在产能放宽背景下,在其他领域市场份额快速提升。 盈利预测与投资评级我们维持公司2023-2025年归母净利润预测分别为3.02、5.10、7.53亿元,当前市值对应动态PE分别为30、18、12倍。基于公司风电法兰、轴承等业务的成长潜力,维持“买入”评级。 风险提示盈利水平下滑、市场竞争加剧、风电行业景气下滑等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中邮证券刘卓研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.47%,其预测2023年度归属净利润为盈利8.93亿,根据现价换算的预测PE为7.71。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级6家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为30.52。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,恒润股份(603985)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力优秀,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星,好价格指标2.5星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
以上内容由证券之星根据公开息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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答:恒润股份公司 2023-12-31 财务报详情>>
答:2023-06-14详情>>
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答:恒润股份所属板块是 上游行业:详情>>
当天黑洞概念涨幅2.47%,涨幅领先个股为天银机电、贵绳股份
5月29日Facebook概念涨幅1.94%,涨幅领先个股为琏升科技、飞荣达
今日航空行业早盘高开0.13%收出上下影中阳线,黄金时间线显示今天是时间窗
当天消费电子概念涨幅2.41%,涨幅领先个股为超频三、光大同创
今日混合现实概念在涨幅排行榜位居第4,涨幅领先个股为亿道信息、双象股份
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东吴证券给予恒润股份买入评级
东吴证券股份有限公司周尔双,黄瑞连近期对恒润股份进行研究并发布了研究报告《2023年一季报点评业绩拐点已经出现,盈利水平明显提升》,本报告对恒润股份给出买入评级,当前股价为20.13元。
恒润股份(603985) 事件公司发布2023年一季报。 法兰业务进入上行期&轴承业务贡献新增量,Q1收入端表现明显回暖 2023Q1公司实现营业收入4.33亿元,同比+16.36%,明显回暖,基本符合我们预期。分产品来看1)法兰在1月份疫情、春节假期影响下,我们判断2023Q1仍实现明显增长,其中海风法兰收入占比明显提升;2)轴承2022Q4恒润传动三排独立变桨轴承实现批量生产,我们判断2023Q1贡献较大收入增量,这一方面系2022年底公司库存量达到238支,在2023Q1陆续确认收入,另一方面系2023Q1仍有一定轴承新出货,同样贡献新增量。据我们不完全统计,2022年我国风机招标量达到101GW,同比+87%,其中陆上风电84GW,同比+64%,海上风电17GW,同比+513%。展望2023年,随着下半年风电装机量大幅提升,叠加海上风电需求放量,我们判断公司法兰主业有望迎来量价齐升拐点。此外,随着恒润传动产能释放,公司风电轴承有望加速扩张,2023年收入端有望加速增长。 毛利率明显改善&规模效应显现,Q1净利率实现明显提升 2023Q1公司归母净利润为2926万元,同比+131.61%;实现扣非归母净利润2717万元,同比+189.63%。2023Q1公司销售净利率和扣非销售净利率分别为6.76%和6.28%,分别同比+3.36pct和+3.76pct,盈利水平明显改善。1)毛利端2023Q1销售毛利率为14.25%,同比+2.84pct,环比+1.01pct,明显提升。分产品来看,我们判断法兰、轴承业务毛利率均有所提升,其中法兰业务一方面系公司溢价能力提升,另一方面系高毛利率的海风法兰收入占比提升;轴承毛利率环比明显提升,主要系2022年底恒润传动计提较多固定资产折旧。2)费用端2023Q1期间费用率为6.26%,同比-1.40pct,其中销售、管理、研发、财务费用率分别同比-0.05pct、-0.19pct、+0.43pct、-1.59pct,规模效应显现,进一步驱动盈利水平上行。 风电法兰具备持续扩张潜力,布局风电轴承&齿轮打开成长空间 作为业内少有同时掌握锻件和深加工技术的企业,公司具备平台化持续扩张的潜力。1)在风电行业内①公司海上大功率法兰技术持续突破,9MW已经量产,2021年募投项目将生产能力扩充至12MW,达产年产值达到12.46亿元,夯实公司在风电法兰领域核心竞争力。②2021年募投加码风电轴承&齿轮项目,完善风电产业链布局,达产年产值分别为19.51和24.55亿元,进一步打开成长空间,其中轴承项目基建已基本完工,有望快速放量。2)此外,公司产品还广泛应用于石化、金属压力容器、机械等行业,看好公司在产能放宽背景下,在其他领域市场份额快速提升。 盈利预测与投资评级我们维持公司2023-2025年归母净利润预测分别为3.02、5.10、7.53亿元,当前市值对应动态PE分别为30、18、12倍。基于公司风电法兰、轴承等业务的成长潜力,维持“买入”评级。 风险提示盈利水平下滑、市场竞争加剧、风电行业景气下滑等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中邮证券刘卓研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.47%,其预测2023年度归属净利润为盈利8.93亿,根据现价换算的预测PE为7.71。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级6家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为30.52。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,恒润股份(603985)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力优秀,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星,好价格指标2.5星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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