业绩疲软 丸美股份再遭大股东减持

近日，丸美（603983.SH）发布公告称，公司于5月22日收到持股5%以上股东L Capital发来的《广东丸美生物技术股份有限公司简式权益变动报告书》，L Capital通过大宗交易减持690.8314万股，减持比例为1.72%，其持股比例降至5%以下。

L Capital为丸美的第三大股东，上市之时，其曾为丸美的第二大股东，随后，经过一系列减持，手中股票已抛售过半，持股比例从最开始时的10%降至如今的5%以下。

公开息显示，L Capital为LVMH集团旗下私募基金。2013年，L Capital受让丸美股份两大股东夫妇孙怀庆和王晓璞夫妇10%的股权，转让价格约为3亿元。2019年丸美股份冲刺IPO成功，L Capital成为丸美股份第二大股东。

而实际上，早在丸美股份招股书中，L Capital就已表示，将在上市锁定期满的24个月内减持所持股票的60%至100%。而在解禁期后，L Capital开始按计划减持手中持有的丸美股份。2021年初，L Capital的持股比例降至6.72%，降为丸美股份的第三大股东。

对于此次L Capital再度减持公司股份的原因，丸美股份在公告中表示，双方合作期间形成了友好互的合作关系，L Capital一直以来也坚丸美股份的发展和前景，但鉴于L Capital持股丸美股份时间较长，其作为股权投资公司，存在自身资金退出的需求。

香颂资本执行董事沈萌认为，L Capital作为LVMH集团的投资平台，兼具战略和财务投资的角度，但由于LVMH与丸美之间并没有形成任何实质性的合作，因此战略投资的色彩淡化，从财务投资的角度来看，丸美的业绩表现已经出现下滑趋势，比如增收不增利，既说明其成本控制力或市场竞争力减弱，也表示其是在通过加大营销投入来推动营收增长，暗示出收益基础削弱，对财务投资的价值减少。减持是维护财务投资收益的保证。

实际上，自2019年上市以后，丸美股份业绩增长一直以来都较为疲软。2019年至2021年，丸美股份分别实现全年营收18.01亿元，17.45亿元，17.87亿元，业绩同比增长缓慢，而净利润更是出现不同程度的下滑。报告期内，丸美股份分别实现净利润5.15亿元，4.64亿元和2.48亿元。2021年净利润同比近乎腰斩，同比下跌46.61%。

对此，丸美股份在2021年年报中表示，由于2021年正处于公司发展的重要转型时期，而公司转型未达预期。丸美股份进一步解释道，由于疫情影响，线下业务承压、线上模式加速演变，以及市场竞争日趋激烈，公司低估了新媒体渠道探索的困难与周期，转型未达预期。

尽管2021年疫情影响之下，市场竞争激烈，但也有不少国产化妆品品牌突出重围，取得亮眼业绩。2019年至2021年，珀莱雅（603605.SH）分别实现营收31.24亿元，37.52亿元，46.33亿元，净利润分别为3.93亿元，4.76亿元，5.76亿元。其中，2021年净利润同比增长21.03%，较2019年近乎翻番。

香颂资本执行董事沈萌对Meta财经表示，L Capital此次选择以大宗交易方式进行减持可以在一定程度上减缓对二级市场价格的冲击，而且二级市场集合竞价减持的速率也比大宗交易系统慢。同时，也不排除L Capital是与已确定的交易对手完成减持。

截至5月31日收盘，丸美股份报22.93元/股，而在2020年4月份，其股价最高点达92.15元/股，如今丸美股份股价已跌至最高点的三成。

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出品 | Meta财经

作者 | Nick

编辑 | Max