9月20日研报精选1、燕京啤酒（000729）

9月20日研报精选

1、燕京啤酒（000729）①啤酒行业短中长期投资逻辑通顺，长周期高端化占比提升、中期成本下行红利、短期旺季需求好；②公司燕京U8产品具备差异化，价格巧妙定位空间大且竞争较宽松的8-10元价格带，2021年销量同增约150%至26万千升，2025年规划目标达100万千升；③公司二次创业，团队换血+激励改善有望带来核心品种U8大幅放量，2022年上半年疫情与成本压力下，燕京啤酒扣非净利逆势高增16%；④华创证券欧阳予认为公司作为后发潜力品种，盈利改善路径有迹可循，预计公司2022-24年净利润为3.49/5.13/7.12亿，同比增速52.8%/47.2%/38.8%，目标市值350亿元（当前260亿），目标价12元，给予“强推”评级；⑤风险提示U8推广不及预期，中高端市场竞争加剧，改革初期盈利波动性或较大。

2、台华新材（603055）①锦纶因其性能优势适用于户外运动、瑜伽服等景气度较高领域，下游需求持续向好，公司2021年民用锦纶6/民用锦纶66产能规模位居国内第四/第一；②锦纶6上游己二腈本土化进程开启，东吴证券李婕看好公司作为国内民用锦纶66唯一扩产企业，有望率先受益于锦纶行业尤其是锦纶66瓶颈突破机遇；③产品升级+循环再生成为锦纶行业发展趋势，公司在锦纶6的差异化布局以及再生锦纶的拓展，将进一步巩固行业龙头地位，预计2022-24年归母净利分别为5.09/7.61/10.14亿元，同比增长9.7%/49.7%/33.3%，对应PE为18/12/9倍；④风险因素产能及扩张不及预期、锦纶66市场扩容低于预期等。

3、超级电容（江海股份、元力股份、风华高科）①东吴证券马天翼看好2022年以来，超级电容今年在国内首次应用于火储一体化调峰调频、首次应用于一次调频、首次应用于岸储一体化项目，行业正在迎来加速拐点；②根据超级电容产业联盟数据，2021年中国超级电容市场规模达25.3亿元，预计2027年将超60亿元，未来有望向电网调频、储能、汽车启停等新兴应用领域渗透；③目前混合型超容单体能量密度已提升至80Wh/kg，达锂电池1/3，实现在分钟级别的储能、大巴车等领域应用落地，此前占超级电容成本50-60%的电极、隔膜长期依赖进口，目前元力股份、凯恩股份等厂商已开始大力推动上游材料本土替代，超级电容成本下降成必然趋势；④马天翼重点看好布局铝电解+薄膜+超级电容三大产品线的江海股份、超级电容炭龙头元力股份以及积极布局超级电容业务的风华高科；⑤风险提示能量密度提升、成本降低程度不及预期。

4、法兰泰克（603966）①工业起重机行业中，中高端的欧式起重机具有更大优势，具有结构简单紧凑、用料少、自重轻、能耗低的特点，当前渗透率持续提升；②公司的欧式起重机产品竞争力出色，竞争对手多为外资跨过企业，市场份额持续提升，也正从传统制造业拓展至白酒酿造、重卡换电领域，形成第二增长曲线；③东方证券机械杨震预测公司2022-2024年归母净利润2.24/2.99/3.72亿，同比增长20.8%/33.6%/24.5%，首次覆盖给予买入评级；④风险提示钢材价格波动风险、下游行业固定资产投资不及预期、新业务发展不及预期等。