中高端皮鞋知名品牌商

中高端皮鞋知名品牌商
07-11 09:51 光大证券(601788,股吧) 李婕
　　多品牌的中高端皮鞋运营商　　哈森股份(603958,股吧)定位中高端皮鞋，以女鞋为主，旗下拥有自有品牌哈森、卡迪娜、卡文、爱旅儿及哈森男鞋，代理品牌ROBERTA、AS等品牌，同时为DANSKO、SPERRY等国外著名品牌提供OEM/ODM加工。主要定位于
多品牌的中高端皮鞋运营商
哈森股份定位中高端皮鞋，以女鞋为主，旗下拥有自有品牌哈森、卡迪娜、卡文、爱旅儿及哈森男鞋，代理品牌ROBERTA、AS等品牌，同时为DANSKO、SPERRY等国外著名品牌提供OEM/ODM加工。主要定位于一二线城市，2015年门店2,050个，直营和加盟分别为1,665家、385家，以直营、商场专柜为主。2015年收入和净利分别为19.4和1.18亿元，分别同比增长-5.39%和13.49%，出口减少使得收入有所降低。
皮鞋行业：潜在市场容量大，现处于调整期
2014年国内重点商场女皮鞋销售额为218亿，与发达国家人均消费等相比还有较大增长空间，Euromonitor预计未来中国鞋业将以年均6.4%速度增长，2018年整体消费额将达4,383亿元。经济增速下行、供过于求以及渠道变迁等影响导致库存积压，女鞋行业近几年进入调整期，众多参与者收入下滑，而费用率呈现刚性，导致行业净利率下降。目前行业集中度较高，国内品牌在渠道布局等方面占优，未来有望进一步提升，前十名市占率49.60%，其中百丽一家独大、远超竞争对手。
直营为主导致内销毛利率、费用率均较高，打造多品牌全渠道竞争力
2015年公司内销收入16.23亿元，加权平均店效77.75万元，与竞争对手相比仍有改善空间。受出口下降及电商冲击影响，公司2014、2015年收入均同比下滑，未来随着出口企稳、募投项目改善渠道运营有望恢复增长。直营渠道为主使得公司内销毛利率和销售费用率均较高，但出口业务拉