注册返回主站

益丰药房等连锁药店的股价持续下跌合理吗？

作者：静沉路漫漫
2024-06-28 12:59:56
分享：

受到比价事件导火索的影响，连锁药房近期股价一直持续下跌。

连锁药房这门生意本身并没有什么高的壁垒，近些年药店数量一直在持续增长就是一个例证。上市的几家药房，益丰、老百姓、大参林、一心堂等，也没有什么稳固的竞争优势，无非就是相对小型连锁或单体药店，渠道分布广、客户可及性好一点，采购的议价能力强一点。但是，大连锁药店之间，相互之间的差异并不明显，它们基本都有1万家连锁药店。所以，大连锁药店也没有比较强的、稳固的竞争优势。

上市的这几家连锁药店，ROE水平基本稳定甚至略有下滑，考虑到这门生意的特征，未来也不可能提高。所以，它们的增长就是不断地外部权益融资，加上一部分内生利润的积累，将这些资本投入到自建药店和并购药店中，实现经营的扩张。这是一种典型的资本扩张型增长。

但是，没有比较强的竞争优势保护，这种资本扩张型的增长让人很不放心，常常经不起行业负面新闻的考验。药店区域比价，大家不管对业绩影响可能有多大，也不管你中长期的逻辑是否发生变化，股价先跌了再说。这既是熊市中投资人典型心理的反映，更是这么生意用这种方式扩张的状况所决定的。

估值上，跌到现在，益丰药房的滑动PE为20.3倍，大参林、老百姓、一心堂更低一些。相比爱尔眼科的滑动PE28倍左右，也算是合理的。益丰药房股价下跌，也受到熊市不同类别公司比价效应的影响，简单说是也受到熊市影响。

温馨提醒：用户在赢家聊吧发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。本文中出现任何联系方式与本站无关，谨防个人信息，财产资金安全。