博敏电子营收创历史新高 “PCB+解决方案”未来可期

博敏电子(603936.SH)2022年4月18日晚间发布2021年年报称，2021年营业收入35.21亿元，同比增长26.39%；实现归属于母公司所有者的净利润2.42亿元，同比微降1.96%。利润端稍有下滑主要系，上游大宗商品价格持续上涨，挤压公司利润空间。

2021年是制造业较为艰难的一年，PCB行业整体景气度下降，利润受到上下游双重挤压。一方面PCB行业上游原材料价格大幅上涨，叠加运输成本快速上升，行业整体毛利率承压。笔者对已披露21年年报的A股上市PCB企业进行统计，多数企业毛利率均有不同程度下滑。另一方面，由于各大PCB厂商存在不同程度的扩产动作，行业竞争愈加激烈，成本向下游应用厂商传导不畅。同时，受宏观经济的景气度影响，各大厂家多数存在一定的资产减值，博敏也在对全资产进行减值测试后，共计提5251万元资产减值准备（无商誉减值），对当期亦利润产生一定影响。

但是，在此大背景下，博敏电子不畏挑战，积极开拓下游重点领域，持续推进新产能落地，不断推动两大事业群协同发展，优化经营管理体系。最终营收实现高增长，归母利润基本持平，多重组合措施成效显著，这份年报已经为2021-25年5年战略规划奠定良好开局基础。

值得一提的是，博敏电子首次在年报中详细披露了“PCB+解决方案”两大事业群未来战略方向与布局情况

战略上，PCB事业群为梅州、深圳、江苏三大生产基地，解决方案事业群囊括君天恒讯、博思敏、裕立诚和微芯事业部。从规模上看，解决方案事业群营收占比27.60%，公司“PCB+解决方案”两大事业群战略雏形初显。未来公司将在销售、生产、供应链、管理、技术五大方面的协同发展，通过彼此客户资源共享，提升客户粘性，扩大营收规模的同时，最大程度降低各类成本，提高经济效益。

行业布局上，PCB事业群战略性聚焦新能源(汽车) 、智能终端、数据通、高清显示（MiniLED）四大黄金赛道，依托在高阶HDI、强弱电一体化厚铜板、软硬结合板、高频高速板等领域的核心技术，实现产品结构升级及大客户渗透，同时有序扩产以保证长期增长动能。同时，公司已建成盐城一期产能爬坡进程按计划推进，博敏盐城生产基地二期项目与梅州新一代智慧工厂建设顺利进行中。解决方案事业群整合公司的元器件制造、器件定制化解决方案、PCBA等相关业务，在保持与PCB业务协同、产能扩充和下游同步开发的基础上，重点布局家电、军工、新能源（汽车、电单车、储能）和功率半导体等领域，把器件和解决方案植入现有的PCB产品之中，从设计端开始与客户绑定，形成系统化和模块化产品供应能力，增强客户粘性，系统性满足客户需求。

笔者还关注到，公司的新能源汽车电子装联业务已跟多家造车新势力客户对接、合作。这标志着解决方案事业群并非泛泛而谈，也非单纯会计调整，而是储备项目已经得到下游客户认可，成果变现预期被市场证实。

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