资本配置者 | 风险投资的四个启发式投资决策方法

本期西德斯采访的嘉宾是法布莱斯．格林达（Fabrice Grinda）。他既是一位企业家，也是一位天使投资人，创立了风险投资公司FJ Labs，支持各行各业的创业公司成长。 这家公司采取了一种对创始人友好、非传统投资机构的管理方式，利用启发式的方法来帮助初创团队快速决策。

此次采访的对话涵盖了格林达作为连续创业者的历程，以及他在创立公司和投资方面的经验教训。 我们讨论了FJ Labs独特的投资过程，重点关注四个启发式的投资方法和快速决策。 此外我们也将探讨FJ Labs在未来几年的风险投资生态中的定位和未来具有潜在投资机会的主题。

格林达的创业之路

在格林达十岁时，父母为他买一台电脑。他当即便对电脑充满了激情，将电脑零件反复组装。这一过程也让他产生了创业的想法，开始将他组装的电脑售卖给同学。

在普林斯顿上大学期间， 他又将高端的电脑从美国出口到欧洲。23岁时，格林达已经大学毕业并拥有了在麦肯锡的工作经验，他开始了第一次正式创业——他创立了一家名为Aucland的公司并有意将它打造成欧洲的eBay。

然而创业之路对于一个缺乏社会关系和经验的23岁青年来说并不顺遂。格林达不仅要面对需求匹配、供给匹配、资金困难等问题，他的想法也并没有被人们当一回事。但格林达通过运用学校所学知识以及发现利基市场，逐一攻破了这些问题，Aucland最终经营得非常成功并被竞争对手QXL Ricardo以股权方式收购。可令人遗憾的是在互联网泡沫破裂后，QXL股价大跌， 格林达手中的股票也变得几乎一文不值，只得通过投资其他公司所获的利润从头开始。

再一次回到市场的格林达发现美国知名分类广告网站Craigslist的不足之处——尽管它已成为社会结构的一部分，用户界面仍不尽人意，充满了垃圾邮件和广告。格林达便创立了一家名为OLX的公司，更迭了Craigslist, 去除了欺诈、垃圾邮件和广告，专为女性服务。这一更迭获得了Bessemer Venture Partners 1000万美元的投资并被General Catalyst给予的2800万的企业估值。这在当时来说十分可观。

随着OLX的持续发展，它与阿根廷网上商场MercadoLibre合并，成为拉丁美洲领头的电子商务公司。其中一位共同创始人在拉丁美洲有自己的投资业务。他做过大量的项目尽职调查，并擅长审阅格林达觉得厌烦的法律文件。他曾与格林达成功合作了上百次投资。所以，2013年，格林达离开了OLX,与这位朋友一起成立了FJ Labs，正式开启了投资之路。

风险投资的四个启发式投资决策方法

1. 创始人中是否必须要有一个有远见、有执行力的人？

每一个风险投资人都会告诉你，他们只投那些卓越的人，但这是高度主观的判断；格林达将“卓越”定义为在团队中能言善辩，有远见，有执行力。

2. 创业模式中单个商品的经济回报是否吸引人？

大多数的风险投资人并不会考虑这个因素，尤其是在试生产前，但是格林达觉得创始人应该考虑平均订单价值，以及是否符合行业价值。创始人应该清楚产品的成本结构，通过对网站登陆页面的分析来判断他面对的顾客的购买渠道——是通过付费营销，还是销售团队等。

3. 交易条款是否合理？

在科技方面从没有便宜可占，所以格林达认为在投资中要有自己的标准来判断估值是否合理，包括市场规模、产品创造的价值、公司阶段和资本要求。

4. 公司将在哪个领域发展？

从投资主题的角度看，需要去分析企业的发展是否和大环境的发展方向步调一致，例如未来的食品需求、工业改革、交通运输和房地产等。

格林达对未来十年发展的看法

格林达认为当下可投资的产品真正市场机会应该在未来三到五年，我们不仅要考虑在未来三到五年该产品是否有巨大的市场，也需要顾及在未来五到七年的退出可能性。

1）虚拟现实（VR）

目前在横跨多个不同平台的虚拟现实产品市场中，有1000多万用户使用VR ，但是都伴随着高延迟、图片质量低以及使用中有眩晕感等问题，短时间内无论是体验还是网络速度都很难获得重大突破。

2）增强现实（AR）

当下人们通过窄小的手机屏幕进行交流，然而在有限的速度下交流并没有什么意义。MIT 媒体实验室正通过扩增实境技术让人在训练后把思想转换成文字，但是这其中的问题在于数据不准确且价格昂贵。这样的技术还需要10至15年才可以实现。

3）自动驾驶

虽然现在的技术已经可以达到自动驾驶，但是人类对于自身错误的容忍度远高于对电脑错误的容忍度，所以自动驾驶车辆的安全程度仍不足与人类相比。但是这并不意味着不能投资它，一些具有自动驾驶相关的元素还是值得关注的，只是短期内这不会是整个大环境的趋势。格林达对未来五到十年的自动驾驶比较感兴趣。

格林达认为未来会发生的趋势和变化有以下几点。

1）健康的生活方式

格林达对这一变化持不确定的态度。在社会精英的群体中，人们注重健康生活的趋势很明显，他们投资于睡眠、瑜伽、冥想等。健康生活需要有意志力，但并不是所有人具备意志力。所以，从这一角度考虑，健康的生活方式或许难以成为大趋势。但从历史角度来说，精英群体的习惯会被大量模仿，以致于可能变成大趋势。

2）由无代码改革带来的创业革命

在格林达首次创业时，他需要自己制作电脑、建立数据中心，也需要甲骨文的数据库和Microsoft 网络服务器。这些需要花费数百万美元，是极少人花费得起的高额成本。但在过去20年，创业成本变低了许多首先就是源代码开放革命，再是云计算革命，现在便是无代码革命，可以不用编码知识来建立网站。

3）加密货币和加密技术

格林达认为传统金融的世界是老旧且破碎的，比如买卖一只股票需要几天才能结算，市场每周只开放35小时，汇钱的程中很难跟踪并且到账需要好几天。目前在西方国家我们每用一次消费，其中的1.5%是要支付给用卡公司的，假设我们可以不用支付这些费用，这会给整个金融服务行业带来巨大的动力，来进行革命性的改变。同时，目前世界上的绝大多数数据也都被类似谷歌、苹果和脸书这样的大型科技公司所拥有。因为这些因素，我们看到了金融行业的革新，即以一种去中心化的方式对网络进行改造。这个趋势将逐渐变成主流，为未来的世界奠定基础。

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Ted Seides曾是美国对冲基金母基金Protégé 的创始人之一和联席首席投资官。在2010年，他被Larry Kochard和Cathleen Rittereiser在其所著的«顶级对冲基金投资者»一书中列为顶级对冲基金投资者。在职业生涯早期，他师从耶鲁大学首席投资官大卫·史文森在耶鲁大学捐赠基金进行公开市场基金投资和固定收益投资。他也具有家族办公室的管理经验