申万电子行业首席内部电话会议

昨天，申万电子首席（某知名分析师，具体是谁，懂的人知道）在本公司召开了内部电话会议，在此做一个资料分享。

1、台积电事件，涉及到地缘政治问题，不是商业问题，华为占到台积电订单有12%-15%，大陆占到20%，80%的订单在欧美，美国占到59%，因此会比较顾忌美国的利益，而不是中方的利益，因此对华为影响还是比较大的；台积电的股东75%是外资，意味着这是一家美国公司，台积电一般也不会为单一客户辟谣，目前产能稀缺，不担心抽单的问题。

2、台积电用120亿美元，9年完成计划，在美国亚利桑那（首府凤凰城）成立子公司，这个地方气候好，有IBM、INTEL、波音等大厂，也有美国的路克空军基地（军事），为科技重镇；台积电在亚利桑那生产5nm芯片预计到2024年完工，月出产2万片，规模和投入都不大，相比现在台湾出产的8万片数量不多，所以这个事情是地缘政治事件，并非商业行为，以时间换取空间。

3、华为二三季度会加大在台积电的订单量，下了几亿美元的5nm、7nm的芯片订单，预计到四季度还没有太大问题，到明年预计芯片使用上会出现一些问题；

4、给华为支招可以让三星做7nm的IC制造，做小白鼠，预计可以双方共赢，但是也担心日美那边打三星，不给三星提供芯片材料，审批时间拉长到2-3个月，导致了芯片出产落后1-1.5代，目前台积电有18个月的领先水平。

5、根本解决问题的核心在于中芯国际，目前中芯国际的芯片还落后几代，美国也可能卡ASML这一关，给中芯国际施加压力，华为后续给订单的话，可能扩充中芯国际机台的实力，从14nm进化到10nm，但是可能后续由于芯片大规格，所以华为就做不了手机、眼镜和耳机类，只能做一些大型的设备类，应用到工业和汽车等非搬迁类的产品；

6、从战略目光来，2014年国家的大基金一期扶持长电之类的封装企业，效果不佳；国家大基金二期扶持的中芯国际等，如果能做好，会扩充到上游的设计和下游的封装，就像当年的台积电的晶圆代工一样，这个战略比较好，至于后续如何就需要拭目以待了。

7、关于电子行情的话，可以重关注mini-led，因为最近的动作就是15天前，台湾的晶电已经提前8个月备货mini-led的产能；苹果手机4月底发布样机，5-6月改善，7-8交给组装厂，10月份发布新机；未来苹果会大规模使用mini-led，而不是三星的OLED，预计明年的新机会携带mini-led，未来的技术路线是micro-led；重关注三安和京东方；

8、2014年苹果花3亿美元在台湾成立工作室，主要是晶电+友达参与的，主要研究的就是背光技术，在国内对标的则是三安光电+京东方，聚焦在光电显示屏领域；三安光电和京东方有许多故事要讲，可能从“产业联盟-合资公司-合并成一家大公司”这种路径；

9、关注日月光关联公司利亚德，可能存在预期差的机会，预计8月份子公司成立，四季度晶电会给比较多订单；

10、关注亚翔集成和太极实业的机会，属于EPC总工程承包带来的投资机会，5月下旬介入，预计6月中下旬会有机构抬轿；

11、国内的消费电子产业链面临国际供应链破碎重组的问题，目前立讯比较多的承载台商出逃的产能，有AIP和SIP组装的能力；可成大陆厂竞争者为立讯、领益和蓝思；目前立讯和领益的机会是比较大的，这两者可能是库克在大陆扶持的小鸿海前二。

12、中芯国际的订单没有问题，影响不大，一直到明年的影响都比较小；国内华为手机的芯片供应商圣邦、韦尔、卓胜微今年的影响也比较小，预计明年会有一定的影响。

13、关于消费电子的问题，上肥下瘦，先买上游的半导体，再到材料再到下游组装之类；PCB三剑客受益，维通受益，可买鹏鼎控股和东山精密；立讯和领益智造都不错，是供应商里面比较好的两家。

14、长电科技与环旭电子长电概念多，所以股价催化比较多；环旭存在预期差，受到苹果销量影响其实比较小，但是技术含量一般，为组装厂而非封装厂，但是可以关注预期差修复的情况。

15、领益科技的问题功能件发家，由于零件细小，苹果打包购买，不会轻易换供应商，公司逐步切入到模组和整机，像立讯的发家史，收购的资产目前可能是错的，但是未来几年回头，一定是对的；

16、欧菲光存在一定的压价和砍单问题，但是影响不大，一般每年都有10%-15%的降价幅度。

17、关于5G手机的销量问题，今年由于疫情影响，购机潮会推后，并且会受到苹果发布新机的影响，这是一个时间节，目前5G渗透率还比较低，预计在苹果发布之后，会和安卓的销量双双走高。

18、推荐的三只股票太极实业、三安光电和神工股份。