7年来无一家白酒企业上市，港股第一个白酒IPO来了！

沉寂多年的白酒市场终于迎来了IPO的新消息！

据大象君了解，珍酒李渡集团有限公司（简称“珍酒李渡”）近期披露招股书，拟赴港上市，高盛、中建投国际为其联席保荐人。

珍酒李渡此次IPO所募集资金将主要用于未来5年为生产设施发展提升产能、品牌建设和市场推广、拓展销售渠道，部分用于提升数字化水平和补充运营资金等。

若成功上市，珍酒李渡有望成为自2016年金徽酒上市以来第二家上市的酒企，港股白酒第一股、酱酒第二股。

估值330亿元

珍酒李渡身后站着一位声名在外的“白酒教父”——吴向东，其资本版图较为庞大且实力不凡。

2021年9月，珍酒李渡在开曼群岛注册成立，吴向东随即将珍酒酿酒并入珍酒李渡。

值得注意的是，除珍酒以外，吴向东还掌控多个中低端白酒品牌，包括A股“酒类流通第一股”——华致酒行（300755.SZ）、华泽酒业集团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个产业板块。

招股书显示，创始人吴向东通过全资持有珍酒控股，拥有公司81.28%的股权，投资公司KKR控制的Zest Holdings持股16.2%，前两大股东合计持股达97.49%。其中，珍酒控股由吴向东全资拥有，私募股权投资巨头KKR号称“杠杆收购天王”，也被称为金融史上最成功的产业投资机构之一，2021年底及2022年中，KKR分别斥资3亿美元和5亿美元进行投资，珍酒李渡在IPO前估值330亿元。

“珍酒李渡的使命是传承千年文化，让每一滴琼浆化作相聚的美好记忆。”，在招股书中，珍酒李渡如此描述自己的使命。

据招股书披露，珍酒李渡旗下目前拥有四个白酒品牌，包括贵州珍酒、李渡、湘窖及开口笑。其中，珍酒经过前几年的高速增长，已经成为中国第五大酱香型白酒。

按2021年收入计，珍酒李渡已经成为国内第四大民营白酒公司，在所有拥有三种或以上香型的白酒公司中排名第三。

三年花掉14亿广告费

招股书显示，2020年、2021年和2022年1-9月，珍酒李渡分别实现收入23.99亿元、51.02亿元和42.49亿元，股东应占溢利分别为5.20亿元、10.32亿元和7.12亿元。其中，珍酒在2020年、2021年和2022年1-9月，分别实现收入13.46亿元、34.88亿元和27.64亿元，占比分别为56.1%、68.4%和65.0%。

毛利率方面，报告期内分别为52.2%、53.5%、55.2%。其中，高端白酒毛利率在67%左右，主要是李渡酒贡献，但李渡的营收比重较小。

毛利率高的高端酒销售无法提升，费用投入力度不断提高，导致珍酒李渡的业绩有所疲软。

在费用方面，珍酒李渡的大部分支出在销售及经销开支上，主要用于雇员薪酬以及与营销及促销动相关的开支方面，报告期内，珍酒李渡的销售及经销开支分别为4.2亿、10.2亿、9.83亿。

尤其是近两年，珍酒李渡加大了广告投放，广告开支分别为2.4亿、6.7亿、4.87亿，合计将近14亿元，占销售及经销费用的60%左右。

目前珍酒李渡正在改建和新建生产设施加速扩产，预计到2024年前，其基酒产能将增加2.6万吨，其中1.66万吨为酱香型基酒。珍酒李渡公司判断，到2026年，酱香将成为中国最大的白酒香型，销售额约占市场的41.8%，因此目前企业需要快速扩大产能，巩固其市场领导地位和增加盈利能力。

白酒IPO新突破在望？

值得注意的是，近两年来，包括茅台在内，头部酱酒企业都在加速扩产和扩张，试图抢占先机，而这也需要占用大量的资金。

虽然白酒行业盈利稳定，但A股已经多年未有白酒资产上市，近几年白酒企业A股上市多受限制，自2016年3月金徽酒登陆主板后，便再无白酒企业成功上市。

这一期间，也不乏有曾被评为“四大名酒”之一的西凤酒业、四川郎酒等白酒企业发起A股IPO冲刺，但无一例外均以失败而告终，面对新形势，酒企需要选择新路径。

如今，54岁的吴向东又带着珍酒李渡站到了港股IPO大门前，如果珍酒李渡在港股市场能成功闯关，不仅融到大量资金加速卡位布局，获得发展新动力，同时也许会为一众跃跃欲试的白酒品牌冲出一条IPO新路。

那么，七年多以来，多家白酒企业冲击IPO都无功而返，此次欲登陆资本市场的珍酒李渡能否成功呢？让我们拭目以待吧！