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东方证券股份有限公司叶书怀,蔡琪,周翰近期对金徽酒进行研究并发布了研究报告《疫情影响业绩承压,渠道调整复苏可期》,本报告对金徽酒给出买入评级,认为其目标价位为23.10元,当前股价为20.8元,预期上涨幅度为11.06%。
金徽酒(603919) 公司公布2022年三季度业绩报告,1-9月实现营收15.61亿元(yoy+16.4%),归母净利润2.14亿元(yoy-12.1%);其中22Q3实现营收3.36亿元(yoy-9.1%),归母净利润0.02亿元(yoy-96.7%),疫情波动下业绩承压。 省内疫情影响收入承压,省外市场稳步拓展。分产品,2022年1-9月高档产品收入10.31亿元(yoy+18.0%),占收入比重67.0%(yoy+0.9pct);中档产品收入4.89亿元(yoy+11.8%),低档产品收入0.20亿元(yoy+68.0%)。22Q3,高档产品收入2.76亿元(yoy-6.5%),占收入比重为84.2%(yoy+2.7pct)。分地区,2022年1-9月甘肃东南部收入4.60亿元(yoy+16.6%),兰州及周边地区收入3.97亿元(yoy+17.0%),甘肃中部收入1.52亿元(yoy+17.2%),甘肃西部收入1.39亿元(yoy-7.1%),省外收入3.92亿元(yoy+26.5%);22Q3,各地收入增速分别为-4.5%、-21.7%、-51.6%、-34.0%、+18.1%,省内因疫情扰动各地收入出现不同程度的下滑,省外收入稳步增长。渠道端,截至22Q3末,甘肃东南部、兰州及周边、甘肃中部、甘肃西部、省外经销商数量分别为74、89、29、53、466家,分别环比22Q2末变动-1、-10、0、-1、+22家,省内经销体系有所调整,省外市场渠道继续扩张。 毛利率下滑费用率增加,盈利水平暂时承压。22年1-9月,公司毛利率62.6%(yoy-3.6pct),预计主要因为低档产品收入占比提升以及原材料成本上升等;销售费用率17.7%(yoy-0.3pct),管理费用率10.8%(yoy+0.2pct),税金及附加占营收比重14.7%(yoy+1.3pct)。综合,1-9月净利率为13.7%(yoy-4.5pct),短期承压。 四季度业绩低基数,公司积极拓展省内外市场。22年9月,公司公告复星系拟向亚特集团、陇南科立特转让公司约13%的股份,复星系退居二股东;此次转让完成后,复星系仍持有公司较多股份,预计对华东市场的开拓仍有赋能。公司省内市场有望在疫后持续恢复,21Q4存在业绩基数低点,盈利有望实现较高弹性。渠道方面,公司继续推进“深度分销+大客户运营”战略,稳扎稳打,看好业绩增长空间。 盈利预测与投资建议 考虑到疫情影响、低端产品占比提升,我们下调营收、毛利率,上调费用率,预测公司22-24年每股收益为0.70、0.84、1.01元(原22-23年预测为1.07、1.32元)。结合可比公司,给予22年33倍估值,对应目标价23.10元,维持买入评级。 风险提示消费升级不及预期、原材料成本大幅上涨、费用投放增加风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国海证券薛玉虎研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达85.88%,其预测2022年度归属净利润为盈利4.99亿,根据现价换算的预测PE为21.22。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有18家机构给出评级,买入评级10家,增持评级8家;过去90天内机构目标均价为30.38。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,金徽酒(603919)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性较差。财务健康。该股好公司指标3星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
以上内容由证券之星根据公开息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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答:金徽酒的注册资金是:5.07亿元详情>>
答:2023-05-23详情>>
答:每股资本公积金是:1.72元详情>>
答:中央企业乡村产业投资基金股份有详情>>
答:金徽酒的子公司有:12个,分别是:详情>>
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东方证券给予金徽酒买入评级,目标价位23.1元
东方证券股份有限公司叶书怀,蔡琪,周翰近期对金徽酒进行研究并发布了研究报告《疫情影响业绩承压,渠道调整复苏可期》,本报告对金徽酒给出买入评级,认为其目标价位为23.10元,当前股价为20.8元,预期上涨幅度为11.06%。
金徽酒(603919) 公司公布2022年三季度业绩报告,1-9月实现营收15.61亿元(yoy+16.4%),归母净利润2.14亿元(yoy-12.1%);其中22Q3实现营收3.36亿元(yoy-9.1%),归母净利润0.02亿元(yoy-96.7%),疫情波动下业绩承压。 省内疫情影响收入承压,省外市场稳步拓展。分产品,2022年1-9月高档产品收入10.31亿元(yoy+18.0%),占收入比重67.0%(yoy+0.9pct);中档产品收入4.89亿元(yoy+11.8%),低档产品收入0.20亿元(yoy+68.0%)。22Q3,高档产品收入2.76亿元(yoy-6.5%),占收入比重为84.2%(yoy+2.7pct)。分地区,2022年1-9月甘肃东南部收入4.60亿元(yoy+16.6%),兰州及周边地区收入3.97亿元(yoy+17.0%),甘肃中部收入1.52亿元(yoy+17.2%),甘肃西部收入1.39亿元(yoy-7.1%),省外收入3.92亿元(yoy+26.5%);22Q3,各地收入增速分别为-4.5%、-21.7%、-51.6%、-34.0%、+18.1%,省内因疫情扰动各地收入出现不同程度的下滑,省外收入稳步增长。渠道端,截至22Q3末,甘肃东南部、兰州及周边、甘肃中部、甘肃西部、省外经销商数量分别为74、89、29、53、466家,分别环比22Q2末变动-1、-10、0、-1、+22家,省内经销体系有所调整,省外市场渠道继续扩张。 毛利率下滑费用率增加,盈利水平暂时承压。22年1-9月,公司毛利率62.6%(yoy-3.6pct),预计主要因为低档产品收入占比提升以及原材料成本上升等;销售费用率17.7%(yoy-0.3pct),管理费用率10.8%(yoy+0.2pct),税金及附加占营收比重14.7%(yoy+1.3pct)。综合,1-9月净利率为13.7%(yoy-4.5pct),短期承压。 四季度业绩低基数,公司积极拓展省内外市场。22年9月,公司公告复星系拟向亚特集团、陇南科立特转让公司约13%的股份,复星系退居二股东;此次转让完成后,复星系仍持有公司较多股份,预计对华东市场的开拓仍有赋能。公司省内市场有望在疫后持续恢复,21Q4存在业绩基数低点,盈利有望实现较高弹性。渠道方面,公司继续推进“深度分销+大客户运营”战略,稳扎稳打,看好业绩增长空间。 盈利预测与投资建议 考虑到疫情影响、低端产品占比提升,我们下调营收、毛利率,上调费用率,预测公司22-24年每股收益为0.70、0.84、1.01元(原22-23年预测为1.07、1.32元)。结合可比公司,给予22年33倍估值,对应目标价23.10元,维持买入评级。 风险提示消费升级不及预期、原材料成本大幅上涨、费用投放增加风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国海证券薛玉虎研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达85.88%,其预测2022年度归属净利润为盈利4.99亿,根据现价换算的预测PE为21.22。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有18家机构给出评级,买入评级10家,增持评级8家;过去90天内机构目标均价为30.38。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,金徽酒(603919)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性较差。财务健康。该股好公司指标3星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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