景芝酒业前11月净利仅为0.37亿元，今世缘首批贷款4亿元“输血”

内容来源搜狐酒业 作者李贤

12月23日晚间，今世缘发布公告，首次公开了拟收购的景芝酒业业绩截至2019年11月30日，实现营业收入12.36亿元，净利润3715.0万元。

同时，今世缘将使用自有资金4亿元，通过江苏银行淮安分行向景芝酒业提供委托贷款，用于补充景芝酒业流动资金，贷款年化利率 4.35%，贷款期限 12 个月。

值得注意的是，除去减税降费政策、资产减值损失减少等非经营性因素带来的净利润外，景芝酒业1-11月经营带来的净利润约为850.55万元。

2018年10月14日，今世缘发布公告，拟收购景芝酒业34%-49%股份事项，明确如收购景芝酒业现有大股东持有的景芝酒业股份，则采用“当期收购、三年后付款”的方式支付。一年后，今世缘表示，改为设立产业并购基金的模式推进景芝项目。

“作为山东头部酒企，芝麻香品类代表，景芝整体发展差强人意。”白酒分析师蔡学飞对搜狐财经表示，景芝在业务层面实际利润非常微薄，面临着整体企业盈利能力不足，企业业绩增长乏力的现状。今世缘通过设立产业并购基金的模式收购，捆绑程度没有之前密切，有利于景芝的独立发展。

不过，该收购模式仍存在变数。今世缘强调，最终公司是否会选择收购产业基金所持有的景芝酒业股份、能否收购成功，都存在很大的不确定性。

景芝酒业前11月营收12.36亿元 净利润率为今世缘的十分之一

今世缘公告显示，景芝酒业2018年度经审计资产总额34.93亿元、净资产7.57亿元，经审计营业收入12.48亿元、净利润627.5万元。

截至2019年11月30日，景芝酒业实现营业收入12.36亿元，净利润3715.0万元（以上数据未经审计）。

这样的投入产出比并不属于优质。

与上市公司今世缘比，今年1-9月，其营收、净利润分别为41.13亿元、12.94亿元，净利润/营收比在0.31左右。而景芝酒业前11月的净利润率为0.03，今世缘是景芝酒业的10倍。

再以金徽酒对比，今年1-9月，其营收、净利润分别为11.06亿元、1.63亿元。营收规模在10亿左右时，金徽酒的净利润率为0.15，是景芝酒业的5倍。

今世缘表示，景芝酒业2019年利润上升幅度较大的主要因有一是受益于国家减税降费政策，税金及附加较2018年全年低2094.26万元；二是期间费用较去年全年低1412.97万元（2018年全年期间费用4.724亿元，2019年1—11月为4.5827亿元），三是资产减值损失减少770.19万元，以上三项共增加净利润3208.05万元。

值得注意的是，除去一、三两项，景芝酒业1-11月经营带来的净利润仅为850.55万元。

在12月18日的公告中，今世缘董事会还同意，在谋求战略收购景芝酒业期间，给予景芝酒业不超过6亿元委托贷款，授权公司高管团队根据业务需要分步实施。

之后的12月23日，今世缘公布了首批委托贷款，涉及今世缘自有资金4亿元，通过江苏银行淮安分行向景芝酒业提供委托贷款，用于补充景芝酒业流动资金，贷款年化利率 4.35%，贷款期限 12 个月。

今世缘表示，期望利用资金优势给予景芝酒业部分委托贷款（景芝酒业现有大股东提供连带担保），以解决其部分流动性紧缺、度过暂时困难，并在双方进行产业基金合作的过程中增进相互了解，使得公司成为未来最具优势的拟受让对象。

蔡学飞分析指出，从利润结构来，景芝在业务层面实际利润是非常微薄的，面临着整体企业盈利能力不足，企业业绩增长乏力的现状。同时也符合挤压态势下分化中，景芝作为中小型区域酒企的发展现状。

景芝酒业大股东涉及多位个人 今世缘收购仍存变数

今世缘收购景芝项目起源于2018年，公开资料显示，山东景芝酒业成立于1993 年，安丘众人兴酒商贸合伙企业（有限合伙）、山东景芝集团有限公司、江苏今世缘酒业股份有限公司是景芝酒业的前三大股东，分别持股46.78%、17.85%、4.92%。

搜狐财经搜索天眼发现，景芝酒业第一大股东安丘众人兴酒商贸合伙企业涉及多位个人大股东。

其中薛金刚为实际控制人，间接持股比例高于66.67%。此外，据不完全统计，王朝成、柴俊间接持股17.6%、7.2%，李革、刘全平等8位股东间接持有3%左右的股份。

这在一定程度上加大了今世缘收购景芝酒业的难度。

2018年10月14日，今世缘发布公告，拟收购景芝酒业34%-49%股份事项，明确如收购景芝酒业现有大股东持有的景芝酒业股份，则采用“当期收购、三年后付款”的方式支付。

然而，该收购未能如期进行。

在实际推进中，今世缘以含税6.9元/股现金收购了景芝酒业小股东持有的557.8867万股景芝酒业股份(占景芝酒业总股份数的4.92%)。

但其与景芝酒业大股东就收购股份比例、收购后三年的业绩及期间双方的权利义务未能完全达成一致，加上考虑到双方内部化融合需要时间等因素，今世缘董事会决定不再直接收购景芝酒业现有大股东所持景芝酒业股份，对于选择与现有大股东同等交易条件转让的景芝酒业小股东所持99.53万股股份本次亦不再实施收购。

设立产业并购基金推进收购 2.5亿元需进行募集

直接收购失败后，今世缘决定通过设立产业并购基金的模式推进景芝项目。

2019年12月18日晚，今世缘发布公告称，用自有资金2.45亿元参与发起设立产业并购基金，专门用于收购景芝酒业股份。该基金由华泰紫金投资有限责任公司担任执行事务合伙人，目标规模为5亿元，今世缘占股49%，华泰紫金占股1%，其余50%出资将由华泰紫金募集。

需要注意的是，截至12月18日，上述产业基金仍处于筹备期，尚未完成注册登记及备案手续，各方也未实际出资。

搜狐财经注意到，产业并购基金仍有2.5亿元需要进行募集。

今世缘表示，如进展顺利，预计产业基金将成为景芝酒业第一大股东。并购基金到期后，公司有收购该基金持有的标的股份的优先选择权。

同时，在12月23日晚发布的补充说明中，今世缘强调，公司对产业基金未形成实际控制。最终公司是否会选择收购产业基金所持有的景芝酒业股份、能否收购成功，都存在很大的不确定性。（/李贤）