晨光股份投资分析

一、买点计算

23年年报每股收益1.66元

三年后（2026年）每股收益2.43元 （同花顺软件个股资料中27家券商预测金额平均值2.67元，最小值2.43元，保守估计采用最小值）

打折比例80% （唐朝三年后净利润可直接采用券商研究员预测的三年后数据，打八折）

三年后（2026年）每股收益（折后）1.944元

无风险报酬率2.259%（十年期国债收益率、AAA级企业债券利率较高者，近期利率下行，保守估计不做调整）

三年后合理估值75.06元 （1.944/2.259%）

买点37.53元 （75.06/2）

二、卖点计算

三年后合理估值的1.5倍112.59元 （75.06*1.5）

当年50倍市盈率82.89元 （2.16*50）

卖点82.89元 （上述两项较小值）

三、其他参考指标

当前市盈率16.66

扣非市盈率百分位0.08%（5年）0.04% （10年）（参考乌龟量化数据）

当前市净率3.19

市净率百分位0%（参考乌龟量化数据）

资产负债率39.58% 中性

ROE20.97%，高于历史15%时期（参考乌龟量化数据）

四、其他考虑

好的方面1、刚需消费品；2、国内头部品牌，个人使用下来更为认可，这些年使用晨光文具，感觉质量越来越好，举个例子，特别喜欢用晨光的速干走珠笔，用起来不输于日本的百乐，价格便宜很多。

不好的方面1、在乌龟量化上简略的看了下报表及对比分析，近几年应收账款增幅较大，应收账款周转率下降较快；2、随着人口出生率的下降，学生数量减少，文具总需求量将有较大幅度下降；3、海外业务占比很低，希望能够拓宽海外市场，否则长期的营收利润可能会有较大隐忧。

五、投资决策

当前股价28.32元，低于买点

投资决策买入