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更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
事件公司发布2022 年第三季度报告。报告期内,公司实现营收137.3 亿元,同比增长12.99%;归母净利润9.35 亿元,同比下降16.28%;基本每股收益1.01 元/股。其中,公司第3 季度单季实现营收52.96 亿元,同比增长18.6%;归母净利润4.07 亿元,同比下降9.84%。
办公直销业务占比下降&盈利改善,带动公司毛利率环比提升。
报告期内,公司综合毛利率为20.65%,同比下降3.5 pct。其中,22Q3 单季毛利率为20.89%,同比下降3.5 pct,环比提升1.61 pct。
公司毛利率环比改善,主要是因为22Q3,毛利率偏低的办公直销业务营收占比环比下降5.86 pct,同时,办公直销业务毛利率环比提升0.57 pct。
费用管控效果显现,净利率环比提升。费用率方面,报告期内,公司期间费用率为12.43%,同比下降1.29 pct。其中,销售/管理/研发/财务费用率分别为7.51% / 4.17% / 1.01% / -0.26%,分别同比变动-0.51 pct / -0.25 pct / -0.25 pct / -0.28 pct。净利率方面,2022年前三季度,公司净利率为7.13%,同比下降2.08 pct。其中,22Q3单季公司净利率为8.13%,同比下降2.04 pct,环比提升1.91 pct。
传统核心业务回暖,线上渠道表现亮眼。公司传统核心业务前三季度实现营收61.04 亿元,同比下降5.29%;Q3 单季实现营收25.03 亿元,同比增长5.49%,增速环比转正。其中,晨光科技表现亮眼,Q3 实现营收2.26 亿元,同比增长36.29%。我们认为,公司传统核心业务环比改善主要是因为1)Q3 疫情形势较Q2 明显改善,线下客流有所恢复;2)九月开学季促进文具消费。
零售大店业务环比改善,门店数量稳中有升。公司零售大店业务前三季度实现营收6.92 亿元,同比下降10.62%;Q3 单季实现营收2.62 亿元,同比下降9.08%,降幅环比收窄23.01 pct。业务环比改善主要是因为疫情形势好转带动线下客流恢复。公司持续推进门店布局,门店数量稳中有升,截至报告期末,公司在全国拥有537 家零售大店,环比增加3 家,其中九木杂物社484 家,环比增加3 家,晨光生活馆53 家,环比维持不变。
办公直销业务维持高增,盈利能力环比修复。公司办公直销业务持续推进客户开发,业务实现高速成长,前三季度实现营收69.33亿元,同比增长40.57%;Q3 单季实现营收25.31 亿元,同比增长40.27%。同时,办公直销业务Q3 毛利率达到9.1%,环比改善0.57pct,预计未来伴随业务规模持续增长,规模效应带动下,毛利率有望持续提升。
投资建议公司持续优化传统核心业务布局,调整产品结构,提升渠道效率,同时零售大店业务向好,办公直销业务延续高增长,预计公司2022 / 23 / 24 年能够实现基本每股收益1.69 / 2.12 / 2.52元/股,对应PE 为25X / 20X / 17X,维持“推荐”评级。
风险提示经济增长不及预期的风险;市场竞争加剧的风险。
来源[中国银河证券股份有限公司 陈柏儒] 日期2022-10-30
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答:晨光股份的注册资金是:9.27亿元详情>>
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答:晨光股份上市时间为:2015-01-27详情>>
答:每股资本公积金是:0.40元详情>>
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今天电子身份证概念涨幅3.89%,涨幅领先个股为中科江南、南天信息
当天数字中国概念在涨幅排行榜位居第9 久其软件、南威软件涨幅居前
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晨光股份(603899)Q3销售环比回暖 三大业务齐头并进
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
事件公司发布2022 年第三季度报告。报告期内,公司实现营收137.3 亿元,同比增长12.99%;归母净利润9.35 亿元,同比下降16.28%;基本每股收益1.01 元/股。其中,公司第3 季度单季实现营收52.96 亿元,同比增长18.6%;归母净利润4.07 亿元,同比下降9.84%。
办公直销业务占比下降&盈利改善,带动公司毛利率环比提升。
报告期内,公司综合毛利率为20.65%,同比下降3.5 pct。其中,22Q3 单季毛利率为20.89%,同比下降3.5 pct,环比提升1.61 pct。
公司毛利率环比改善,主要是因为22Q3,毛利率偏低的办公直销业务营收占比环比下降5.86 pct,同时,办公直销业务毛利率环比提升0.57 pct。
费用管控效果显现,净利率环比提升。费用率方面,报告期内,公司期间费用率为12.43%,同比下降1.29 pct。其中,销售/管理/研发/财务费用率分别为7.51% / 4.17% / 1.01% / -0.26%,分别同比变动-0.51 pct / -0.25 pct / -0.25 pct / -0.28 pct。净利率方面,2022年前三季度,公司净利率为7.13%,同比下降2.08 pct。其中,22Q3单季公司净利率为8.13%,同比下降2.04 pct,环比提升1.91 pct。
传统核心业务回暖,线上渠道表现亮眼。公司传统核心业务前三季度实现营收61.04 亿元,同比下降5.29%;Q3 单季实现营收25.03 亿元,同比增长5.49%,增速环比转正。其中,晨光科技表现亮眼,Q3 实现营收2.26 亿元,同比增长36.29%。我们认为,公司传统核心业务环比改善主要是因为1)Q3 疫情形势较Q2 明显改善,线下客流有所恢复;2)九月开学季促进文具消费。
零售大店业务环比改善,门店数量稳中有升。公司零售大店业务前三季度实现营收6.92 亿元,同比下降10.62%;Q3 单季实现营收2.62 亿元,同比下降9.08%,降幅环比收窄23.01 pct。业务环比改善主要是因为疫情形势好转带动线下客流恢复。公司持续推进门店布局,门店数量稳中有升,截至报告期末,公司在全国拥有537 家零售大店,环比增加3 家,其中九木杂物社484 家,环比增加3 家,晨光生活馆53 家,环比维持不变。
办公直销业务维持高增,盈利能力环比修复。公司办公直销业务持续推进客户开发,业务实现高速成长,前三季度实现营收69.33亿元,同比增长40.57%;Q3 单季实现营收25.31 亿元,同比增长40.27%。同时,办公直销业务Q3 毛利率达到9.1%,环比改善0.57pct,预计未来伴随业务规模持续增长,规模效应带动下,毛利率有望持续提升。
投资建议公司持续优化传统核心业务布局,调整产品结构,提升渠道效率,同时零售大店业务向好,办公直销业务延续高增长,预计公司2022 / 23 / 24 年能够实现基本每股收益1.69 / 2.12 / 2.52元/股,对应PE 为25X / 20X / 17X,维持“推荐”评级。
风险提示经济增长不及预期的风险;市场竞争加剧的风险。
来源[中国银河证券股份有限公司 陈柏儒] 日期2022-10-30
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